华泰证券：地产量相关领先指标延续反弹 价相关指标初步筑底

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，9月新房高频成交面积同比降幅扩大，二手房由降转升。从贝壳领先指标来看，量相关指标延续反弹，价相关指标初步出现筑底迹象，一线城市复苏进程领先于二三线城市。9月以来地产政策调整持续深化，以广州为代表的一线城市放开限购意味着政策组合拳再进一步，看好政策对基本面的托底效用，期待与其他政策形成合力，稳定房价预期和购房需求。在核心城市拥有较多布局和资源优势的公司有望率先受益。

▍华泰证券主要观点如下：

高频数据：9月新房成交面积同比降幅扩大，二手房由降转升

新房方面，23年9月60城新房成交面积环比+11%，同比-38%，同比降幅较8月(-32%)扩大，年初至今累计同比-12%。二手房方面，9月26城二手房成交面积环比+3%，同比+8%，较8月(-9%)由降转升，累计同比增速收窄至26%。

从日度高频成交面积来看，随着“金九银十”的到来，房企推盘量环比增加，叠加核心城市限购、限贷政策放松，9月新房和二手房网签成交前低后高，月末受中秋节影响有所下滑。

领先指标：量相关指标延续反弹，价相关指标初步出现筑底迹象

根据贝壳研究院的数据，9月二手房带看/新房案场指数连续第二个月反弹至24.7/16.4，二手房已经接近均衡区间(25-29)，新房仍有一段距离;各线城市带看/案场指数均有回升，一线城市回升幅度最大。二手房/新房经纪人预期指数回升至49.8/53.4，一二线城市均已站上荣枯平衡线。

价格指标初步出现筑底迹象，反映业主端挂牌价动向的二手房市场景气指数小幅回升至11.6(8月为11.5)，成交价相较挂牌价的折价幅度继续扩大至13.2%，一线城市市场景气指数已经率先回升、折价幅度连续两个月收窄。

区域观察：过半城市二手房带看/新房案场指标延续环比反弹

根据贝壳研究院的数据，9月50城中有44城二手房带看指数环比反弹，32城新房案场指数环比反弹，但过半城市二手房市场景气指数环比仍在下滑。领先指标靠前的城市包括北京、成都、上海、深圳、天津、杭州、西安、武汉，靠后的城市包括常州、绍兴、芜湖、长春、中山、嘉兴、哈尔滨。

风险提示

行业政策风险：宏观流动性的变化、因城施策的调控政策存在不确定性，在新发展模式的指引下，住房、土地、金融、财税等房地产相关领域的制度存在调整优化的可能，都可能对房企经营造成扰动。

行业下行风险：房地产行业规模高峰可能已经过去，部分区域销售、拿地、新开工、投资等关键指标存在趋势性下行风险。

部分房企经营风险：若经营和融资性现金流修复低于预期，部分房企仍可能面临较大的资金链压力，进而出现经营困难等问题。