极端气候事件席卷全球 天气衍生品交易量飙升

智通财经APP获悉，随着全球气候变得越来越极端，能源公司、对冲基金和大宗商品交易商正在加大使用一种可以对天气下注的金融产品，他们试图通过这种方式来规避风险或者捕捉机会。其中，在芝加哥商品交易所，天气期货和期权的平均未平仓合约量在1月至9月期间比去年同期高出四倍，比2019年高出12倍。未平仓合约量衡量的是尚未结算的期货和期权合约的数量。交易量也在一年内增加了四倍。

天气衍生品诞生于20世纪90年代末。在美国能源公司安然的推动下，这个市场扩大了，并吸引了一些寻求与更广泛的金融市场脱钩的资产投机者，但在2007-2008年的金融危机后萎缩了。

这一次，市场参与者希望它的增长会更加可持续，因为气候变化和对能源供应的担忧促使像大型公用事业公司使用这些合约来保护自己。

芝加哥商品交易所集团能源和环境产品全球负责人Peter Keavey指出，有一种普遍的信念，极端天气事件既会变得更加普遍，也会变得更加极端，这是推动这一趋势的第一要素。

气候变化，以及厄尔尼诺天气现象共同导致2023年北半球夏季成为有记录以来最热的一个夏季。极端天气今年一直是一个常态，导致全球范围内发生了毁灭性的洪水和野火。

天气衍生品让买方可以对抗天气会损害他们业务的风险。与保险不同，企业不必证明他们遭受了损失，他们是基于指数来支付赔偿的。这些指数可能跟踪巴黎的温度或纽约的降雨量。

一个典型的交易是，一个能源公司购买一个以温度为指数的合约，以防范冬季供暖季节天气温暖导致他们销售更少天然气的风险。如果在这段时间内比平均水平更热，合约的价值将上升，并在结算时产生赔付。

滑雪胜地经营者可以对抗没有足够雪量的风险，或者音乐节保护自己免受降雨影响。通常情况下，交易的另一方是一些大型再保险公司或主要对冲基金，比如美国亿万富翁投资者Kenneth Griffin旗下的Citadel。

行业资深人士Nick Ernst说：“如果你可以测量它，并且你可以给它一个美元金额，我们基本上可以为你提供一个产品。他于7月被经纪商BGC Group(BGC.US)聘用，负责开设一个天气衍生品交易台。

Kenneth指出，乌克兰战争和随之而来的能源危机，以及美国和欧洲的规定要求企业了解他们对气候变化的敞口，都激发了市场的兴趣。

可再生能源公司Statkraft英国电力部门负责人Matthew Hunt说，乌克兰战争突显了能源供应可能有多脆弱。他说他使用这些“非常有用”的衍生品来对冲风力发电不足的风险。

与大宗商品相关的同类市场相比，这个市场仍然很小。9月份，芝加哥商品交易所天气期货和期权合约的平均未平仓合约量约为17万份合约，而原油的未平仓合约量大约是这个数字的10倍，尽管市场参与者估计天气衍生品市场有90%是场外交易。

伦敦大学学院专注于天气和气候教授Samuel Randalls说：“极端天气事件往往会为天气期货做好营销。”但他说，它们只能在一定程度上防御气候变化，因为它们无法缓解长期的变化，这些变化会使许多企业无法维持。

联合首席执行官David Whitehead说，教育是一个挑战，该公司生产了许多支撑这个市场的天气指数。许多人不知道这些产品的存在，所以不断增长的可再生能源市场是一个福音。

Whitehead指出，以前大家都担心地下有多少石油。现在人们关心的是有多少风能，有多少太阳能。然而，Randalls对增长的潜力持怀疑态度。

除非企业认为使用天气期货是一项对他们有益的活动，否则他们不会参与这个市场。这可能很难做到，因为许多企业不了解这些产品的存在或作用，或者认为它们太复杂或风险太高。因此，这个市场的规模可能会受到限制，只有少数公司和交易者会参与其中。

BGC集团Ernst指出，另一个可能的限制因素是投资者无法交易天气指数，就像他们无法交易其他期货市场所基于的石油或债券一样。这意味着这个市场不适合纯粹的投机。

然而，市场参与者说，对冲基金和其他机构正在重新参与其中。Citadel是一个日益重要的玩家。

Parameter Climate的创始人兼首席执行官Martin Malinow表示，这些公司“把自己看作是一个风险仓库，就像一个保险或再保险公司一样。他说：“有像Citadel这样的玩家参与其中，是一个更加功能性的市场标志，他们可以扮演不同的角色。”