中信建投：行业即将迎来1-N爆发增长阶段 折叠机放量三大增量最受益

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，华为折叠新机上市引发关注，折叠机整体迭代至更成熟(价格轻薄度均可媲美iPhone旗舰)，带动折叠机市场迎来爆发，预计全球出货量将从2022年的1310万台增至2027年的1亿台，CAGR达51%，目前渗透率仅个位数，正处于1-N爆发增长阶段。折叠机放量三大增量最受益：LTPO-AMOLED屏幕(自适应刷新率降低功耗成为折叠机标配)、铰链(锆基液态金属、MIM是最重要材料工艺)、超声波指纹等新型生物识别技术(替代侧边指纹成为折叠机最佳屏下指纹识别解决方案)。

中信建投主要观点如下：

折叠屏手机市场爆发：预计全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增至2027年的1亿台，CAGR达51%。23Q2中国折叠屏手机出货量125.6万台，同比增长173%，到2025年有望突破1700万台。目前全球折叠屏手机渗透率仅1%，在高端市场渗透率也仅5%，正处于从1-N快速增长渗透阶段。

折叠屏成熟机型频出，价格轻薄度媲美iPhone旗舰机：

价格：折叠屏手机价格中枢已从2020年的15000元降至2023年的1万元以内(部分机型价格低于iPhone旗舰机);

厚度：荣耀MagicV2已降至9.9mm，仅比iPhone15ProMax厚1.65mm，华为MateX5以及MIXFold3也均逼近10mm;

重量：与iPhone14ProMax(240g)相比，荣耀MagicV2比其轻9g，华为MateX5比其重仅3g。

折叠屏手机放量，LTPO、MIM、超声波指纹三大新增创新最受益：

LTPO：比目前主流的LTPS支持更低刷新率(1-120Hz自适应)、功耗更低(低10%以上)。屏幕更大(功耗翻倍增加)、机身更薄(电池容量难对应提高)使低功耗的LTPO成为折叠机刚需(2023年新机型中82%配置LTPO)。

铰链：铰链BOM占比高达13.7%，是折叠机除屏幕外最大成本增量，锆基液态金属是首选强硬度高可塑性材料，MIM是主要工艺，组装环节价值量大。

超声波指纹等新型生物识别：侧边指纹(电容式)存在误触、识别准确率低等缺点，屏下指纹将替代其成为主流，折叠机因结构特点无法应用屏下光学方案，超声波等新型生物识别将成为最佳替代方案。