光大海外：持续看好吉利汽车(00175)2018年销量前景 维持“买入”

智通财经APP获悉，光大海外发表研究报告称，看好吉利汽车(00175)产品竞争力、研发能力增强，以及与Volvo基于领克的长期协同合作，公司或是自主品牌向上转型切换确定性最强标的之一。该行预计2018年/2019年吉利汽车总销量分别约165.4万辆/212万辆(其中，领克销量分别约20.2万辆/38.6万辆);鉴于其销量增长/盈利结构改善前景，上调2017年/2018年/2019年全面摊薄EPS分别至人民币1.12/1.56/2.09元，维持目标价31.54元(对应约15.3倍2018年PE)，维持“买入”评级。

该行称，吉利2017年全年销量同比增长63%达124.7万辆，高于预期。公司公布2017E盈喜，预计2017年归母净利润同比增长约100%(v该行预期为人民币97.2亿/同比增长90.2%)，并指引2018年销量同比增长27%达158万辆。

另外，该行表示，吉利主力车型持续爬坡，盈利结构改善。从具体数据来看，12月公司A级轿车新帝豪/新远景销量表现稳健;受益于博越/帝豪GS/远景SUV、以及帝豪GL稳步爬坡，公司销量持续增长符合预期。受益于产品结构优化及规模效应驱动，公司盈利结构有望进一步改善。

此外，该行提示关注销量/车型上市不及预期，2018年车市销量承压，领克初期利润率或承压等风险。