国君戴清:Q4看多港股,反弹买什么?

作者: 智通研选 2023-10-15 13:12:07
以成长风格、困境反转策略为主。

摘要

分子端:国内经济企稳回升,港股盈利中枢有望抬升。国内稳增长政策持续发力,经济探底企稳回升。9月PMI回升至荣枯线以上,制造业景气度连续4个月回升,供给修复强于需求,需求连续两月好转,稳增长政策刺激下后续将保持一定的韧性。地产政策“组合拳”频出,中上游需求或将回暖,企业盈利预期将逐步改善,港股盈利中枢有望抬升。

分母端:美联储加息尾声逐渐清晰,海外流动性或将边际改善。十年期美债利率在国庆期间攀升接近4.9%,短期加息预期计入已较为充分,加息周期尾声逐渐清晰。越来越多的美联储官员偏鸽表态,认为当前的货币政策具有限制性,足以使通胀率回到2%的目标,应该停止加息,四季度流动性有望边际改善。此外,中国香港成立促进股票市场流动性专责小组,讨论放宽上市门槛、提高市场成交量、吸引IPO赴港上市,以及削减股票交易印花税等问题,有助于提升港股活跃度,增强投资者信心。

风险偏好:中美关系出现缓和窗口期,对港股形成较大提振作用。中美元首会晤,习主席阐述了中国的世界观和对美关系的立场,强调中美共同利益远大于分歧。美国总统拜登及参议院多数党领袖舒默均表示中美要竞争不要冲突,要管控竞争带来的风险。对于美国对华关系表现出的缓和态度,中方表达了善意的回应和倡导。此次会晤中美交往的态度明显友善,沟通也更趋细致,中美关系有所改善,或对港股离岸市场形成较大的提振作用。

四季度投资策略:“三因素”共振看多港股,以成长风格为主。港股反弹买什么?以困境反转策略为主。1)短期海外流动性边际改善,关注港股成长风格,关注港股恒生科技指数,板块方面,关注互联网、医药、汽车以及有色品种;2)关注中美关系相关的受益板块,如半导体、新能源等;3)中长期关注国内经济稳增长,继续拥抱红利+供给端受限相关板块,如通信运营商、石化和公共事业等,边际关注油服和船舶。

风险因素:1)国内需求恢复不及预期;2)美国核心通胀超预期,美联储超预期收紧。

正文


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本文来源于国泰证券证券发布的港股策略报告,作者为分析师戴清等;智通财经编辑:文文。

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