英镑汇率稳定的重要迹象：英国公司大幅削减对冲敞口

智通财经APP获悉，随着英国公司的利润规模不再轻易受到英镑汇率大幅波动带来的负面影响，这些公司正在大幅减少英镑对冲敞口。外汇数据统计公司MillTechFX周二在一份报告中表示，全英国范围内对冲英镑汇率波动的公司比例已从去年的高达89%降至70%。根据对250名首席财务官和财务主管的调查数据，那些通常进行货币对冲措施的英国公司已经大幅缩减对冲规模，并且考虑开始对冲的公司数量也越来越少。

这表明今年英镑走势相比于去年明显缺乏“戏剧性”，汇率数据显示，英镑兑美元汇率在今年基本维持在1.20- 1.30美元区间。这可谓是从去年特拉斯政府时期暴跌至创纪录低点1.0350美元，以及2016年英国脱欧公投后出现汇率动荡之后的明显转变，英镑在这期间一度出现类似新兴市场货币的那种长时间剧烈波动。

对于英国公司缩减外汇对冲的趋势，MillTechFX首席执行官Eric Huttman表示:“不同调查年份之间的英镑年度波动率下降可能是对冲活动减少的重要原因，但这一趋势肯定还没有消失。”公开资料显示，MillTechFX是资产规模达180亿美元的千禧全球投资公司(Millennium Global Investments Ltd.)的金融科技子公司。

英国公司减少外汇市场的对冲敞口——调查结果来自250家市值在5000万至10亿英镑之间的英国公司

调查显示，对于那些仍然在配置对冲英镑波动风险敞口的公司来说，对冲英镑的风险敞口比例已从2022年的50-59%降至40-49%。据悉，MillTechFX调查了那些市值在5000万英镑到10亿英镑之间的英国公司。

调查发现，在没有进行对冲的受访英国公司中，大约有67%的群体正在考虑这样做，远远低于去年的89%比例。这符合外汇市场对明年隐含波动率下降的预期。相比之下，英镑在2016年、2017年和2019年是10国集团(Group-of-10)中波动幅度最大的货币，原因是英国混乱的脱欧后局势，以及政局动荡加剧了英镑汇率的不确定性。

根据一项最新的外汇策略师调查结果，美元在年底前将继续保持强势，然后在2024年开始逐渐消退。在一项9月1日至6日的路透调查中，有高达81%比例的受访策略师预计美元在今年剩余时间将继续上行。不过，根据多数外汇策略师的预估中值，美元兑主要货币将在一年内温和走弱，其中大部分策略师认为美元强势期逐渐削弱将在明年出现，主要因策略师们预计美联储首次降息的时间可能在明年第二季度前后。

英国公司缩减对冲英镑的敞口也反映出今年货币汇率波动性下降这一总体趋势。2022年，俄乌冲突全线升级，加上全球央行大举加息，造成了动荡的外汇市场环境，具备避险属性的美元堪称一枝独秀。就在一年多前，英国前首相利兹•特拉斯(Liz Truss)未经批准的“迷你预算”财政计划导致英镑汇率暴跌，但之后迅速反弹。

尽管如此，英国公司的盈利能力仍在继续受到当前英镑波动率的打击，虽然波动率较低但是仍然对英国公司的利润水平造成侵蚀。以色列和巴勒斯坦哈马斯的地缘政治冲突再次提醒人们，外汇市场的交易可能会突然间变得更加动荡。

MillTechFX调查结果还显示，近70%的受访英国公司表示，他们的利润受到了波动性带来的影响。四分之三的受访英国公司表示，正在寻求新的技术和平台来节省资金并实现外汇市场对冲操作的自动化。

“我们所处的环境面临的两大难题在于：利率和企业融资成本较高，” Huttman表示。“英国公司正在寻求降低各类型的外汇成本的方式，无论这些公司是否进行了更大或更小规模的对冲措施。”

英国央行此前警告称，英国借贷成本上升的全部影响尚未完全显现出来。英国央行警告称，到今年年底，预计将有50%的英国公司可能面临偿债压力，这可能导致一些公司大幅削减投资计划和公布大规模裁员计划。

来自安永(EY)重组业务合伙人Sam Woodward表示，英国的各大企业“对不断变化的信贷环境越来越敏感”，“高利率和消费者需求疲软的全面影响尚未显现。虽然到目前为止2023年相对平静，但到了圣诞节和2024年初可能是另一回事。”Woodward补充表示