银河证券9月煤炭行业数据点评:原煤供应放缓 迎峰度冬用煤需求仍将增加

9月份国内原煤产量同比增0.4%,增速较8月份下降1.65pct;9月进口煤同比+27.8%,增速较8月回落23.0pct。

智通财经APP获悉,银河证券发布研究报告称,9月份国内原煤产量同比增0.4%,增速较8月份下降1.65pct;9月进口煤同比+27.8%,增速较8月回落23.0pct。需求方面,基建投资稳中略降,制造业增速提升,房地产投资仍较弱;下游行业中火电增速由负转正,化工耗煤呈现下降,后期天气转冷北方进入供暖季,采暖需求增加,虽工业用煤需求有所回落,但整体供给偏紧背景下,煤价支撑较强,继续推荐动力煤龙头中国神华(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、陕西煤业(601225.SH)、兖矿能源(600188.SH);焦煤龙头山西焦煤(000983.SZ)、焦炭龙头中国旭阳集团(01907)。

银河证券主要观点如下:

9月份国内原煤产量同比增0.4%,增速较8月份下降1.65pct;9月进口煤同比+27.8%,增速较8月回落23.0pct。

2023年1-9月,生产原煤34.4亿吨,同比增长3.0%,增速较1-8月下降0.35pct;1-9月累计进口煤及褐煤3.5亿吨,同比增长73.1%,增速较1-8月下降8.9pct;9月煤炭进口4214万吨,同比增27.8%,环比8月下滑4.94%。近期,煤矿主产区接连发生安全事故,部分煤矿因存在重大事故隐患被责令停产整顿,安全监察将持续较强力度,对煤炭供应产生一定影响,原煤生产呈现边际放缓;进口端虽增速依然处于高位但环比亦现收缩趋势;四季度将进入迎峰度冬用煤旺季,保供主旋律背景下,安监力度加强对增量释放形成一定边际影响,预计四季度煤炭供应低于去年同期水平。

9月份,火电增速由降转增,水电、核电增速加快,风电降幅收窄,太阳能发电增速回落。

9月份,发电量7456亿千瓦时,同比+7.7%,增速比8月份加快6.6个百分点,日均发电248.5亿千瓦时。1-9月份,发电量66219亿千瓦时,同比增长4.2%。9月单月火电/水电/核电/风电/太阳能发电同比+2.3%/+39.2%/+6.7%/-1.6%/+6.8%,增速较8月+4.5/+20.68/+1.17/+9.92/-7.15pct;1-9月,火电/水电/核电/风电/太阳能发电同比+5.8%/-10.1%/+6.0%/+13.4%/+11.3%,较1-8月-0.32/+5.84/+0.13/-1.01/+1.41pct。

9月份粗钢、生铁、水泥同比增速均下降明显。

1-9月粗钢、生铁、水泥产量累计同比+1.7%/+2.8%/-0.7%,增速较1-8月-0.9/-0.9/-1.1pct;9月当月,粗钢/生铁/水泥产量同比-5.6%/-3.3%/-7.2%,较8月-8.8/-8.1/-5.2pct;1-9月累计及9月当月三者的同比增速均下降一方面系2022年同期的高基数效应(2022年9月当月粗钢/生铁/水泥产量同比增速17.6%/13%/1%),另一方面系地产链依旧疲软导致的有效需求不足。

秦港库存下降,全国统调电厂库存亦下降明显。

港口库存方面,截至10月中旬,秦皇岛港/CCTD主流港口煤炭库存分别498/6290万吨,较9月中旬下降9%及增长7.9%;电厂库存方面,截至10月中旬,全国统调电厂煤炭库存降至17500万吨,较9月中旬的18900万吨下降明显;截至10月中旬,全国重点电厂/南方八省电厂/样本区域电厂煤炭库存分别在11172/3523/4282万吨,较9月中旬+4.9%/-4.1%/-0.09%。

风险提示:行业面临有效需求不足导致煤价大幅下跌的风险、行业内国企改革不及预期的风险。

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