家临江：A股在3000点下面蹦跶不了几天

A股在长期徘徊后，上证指数跌破3000点。

不过据笔者观察，A股在3000点下面往往有资金已经开始布局新一轮中长线了。对大资金来说是喜欢指数越低越好的，毕竟很多实实在在的价值体现，尤其做中长期布局的资金，应该开始逐步进场了。

实际上，A股的“大资金”一直没有进场，就是在等美联储加息周期的拐点（存美元吃利息对大资金诱惑），偏偏老美一直犹犹豫豫撑住利率。

由于市场缺少资金流动性，所以很多股票的估值体系已经完全改变。这在香港市场反应最明显。所以就不能拿正常的思维来思考一家公司该值多少钱？而是这家企业能不能撑住当前的市值。市场的窘迫性造成了HK普遍缺流动性，A股靠存量资金博弈赛道+板块，就是所谓的“结构性行情”。

据Choice数据统计，剔除今年上市的新股，今年来（截至10月19日收盘），有2352只A股上涨，有2668只A股下跌，结构分化十分明显。

至于北上资金，很多外资机构的结算周期一般在5年以上，但是前面5年A股很多企业股价跌幅巨大，北上资金也亏损累累，所以近一段时间北上资金流出比例较大可以理解，毕竟A股的玩法和港美股还真不一样，就是你的“股票构价逻辑”市场不认可，再加上对企业各种模糊认知，部分外资知难而退。

恒生指数以前反应内地经济强弱比较明显，后来恒生指数结构也变化了，加大了对恒生科网股权重指数的搭配后，恒生指数也变得弱不禁风。不过在笔者看来，恒生科技股指数并不能代表内地科技创新实力，只不过是内地科技分支中的沧海一粟罢了。大部分的科技含量高的企业，并没有选择去香港上市。而周期股的大行情，还得等待美联储加息周期的拐点。

在A股诞生之初的十多年间，由于长期未能涨至3000点，所以也就没有“3000点保卫战”之说，直到2007年3月大盘首次站上3000点，“3000点保卫战”便开始在之后的多次牛熊轮转中不断上演。

有观点认为，沪指之所以近年来始终围绕3000点上下做窄幅震荡，一部分原因，是长期结构化的行情导致市场中强势的部分和弱势的部分相互抵消，而这也是权重比较分散的上证指数今年表现相对抗跌的原因之一。

华泰证券研究所副所长、总量研究负责人张继强表示，居民部门相关数据有所修复，反映出经济内生动能正在逐步改善。后续A股有望在低位企稳后震荡回升，结构和主题投资的特征仍较为明显。张继强认为，后续A股将在低位企稳后震荡回升。

至于香港市场，笔者认为，现如今最大的玩家已经变成了南下资金，未来大致情况或跟上A的步伐也逐步开始“结构性布局”了。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!