华福证券:“金九银十”预期落空致锂价走弱 中短期内锂价压力仍存

淡季将至,未来三个月需求环比或将下降,碳酸锂库存仍充裕,中短期内锂价压力仍存。

智通财经APP获悉,华福证券发布研究报告称,9月金九银十需求落空致锂价下跌,氢氧化锂厂减产并开始努力去库存。同时,淡季将至,未来三个月需求环比或将下降。碳酸锂库存仍充裕,中短期内锂价压力仍存。中短期,需求环比提升有限,虽有锂盐厂减产去库但新产能释放以及高库存致供给充足,锂价下行制约板块上涨。长期看,需求仍然有望保持高增长,资源端勘探以及开发进展相对较慢,锂矿仍是电动车产业链的最优战略资产,具备投资价值。

建议关注:天齐锂业(002466.SZ)、中矿资源(002738.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)等。

华福证券主要观点如下:

锂矿:9月进口4.96万吨LCE,环比+129%,同比+107%。其中,澳大利亚4.14万吨LCE,环比+139%,同比+80%。1-9月累计进口31.22万吨LCE,同比+11.87万吨LCE/+61%。9月澳矿进口恢复,且目前澳洲锂精矿计价方式由q-1变更为m+1,澳矿不再挺价意味着未来澳矿将加速流入,同时津巴布韦矿进口量持续快速增加,矿端供给充裕。

碳酸锂:9月供给5.48万吨,环比+0%,同比+36%。其中,国产4.17万吨,环比-7%,同比+45%;进口1.37万吨,环比+26%,同比+9%。1-9月累计供给42.54万吨,同比+10.3万吨/+32%。其中,国产32.33万吨,同比+9.76万吨/+43%;进口11.06万吨,同比+0.61万吨/+6%。9月中国从智利进口略低于8月智利出口至中国的1.2万吨,同时9月智利出口至中国降至0.9万吨意味着10月进口将降低。国内碳酸锂产量环比继续下降,但部分厂家抛库及进口增加致供给不降反增。

氢氧化锂:9月供给1.10万吨,环比-15%,同比+11%。其中,国产2.20万吨,环比-8%,同比+27%;出口1.11万吨,环比-2%,同比+43%。1-9月累计供给11.73万吨,同比+3.28万吨/+39%。其中,国产20.73万吨,同比+5.94万吨/+40%;出口9.20万吨,同比+2.60/+39%。9月氢氧化锂继续减产。

正极及六氟:9月产量23.22万吨(铁锂15.23+三元5.29+钴锂0.82+锰锂0.72+六氟1.16),环比持平,同比+27%。其中,铁锂15.23万吨,环比+1%,同比+54%。1-9月累计供给164.33万吨,同比+40.3万吨/+32%。其中,铁锂101.9万吨,同比+38.15万吨/+60%。

锂供需:9月短缺0.07万吨。其中,供给6.84万吨,环比+3%,同比+39%;需求6.91万吨,环比持平,同比+20%,主要因虽然国内产量下降但进口以及库存释放带动供需基本平衡。1-9月累计过剩2.86万吨。其中,供给53.26万吨,同比+13.6万吨/+34%;需求50.4万吨,同比+9.67万吨/+24%。

锂价:9月金九银十需求落空致锂价下跌,氢氧化锂厂减产并开始努力去库存。9月金九需求旺季再次落空,环比或将持平;江西及四川锂盐厂主动减产,但盐湖碳酸锂厂也开始去库存,同时海外锂盐库存带来的压力仍存,或将导致供给仍大于需求,锂价继续大跌。10月虽有减产且进口预计减少,但挺价锂盐厂开始积极出货+华友及宁德等新产能释放+澳矿进口恢复带动锂盐增产,供给仍难收缩。同时,淡季将至,未来三个月需求环比或将下降。碳酸锂库存仍充裕,中短期内锂价压力仍存。

风险提示:电动车需求低于预期;资源端项目释放进展超预期。

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