最严“环保杀”催生印染行业升级，恒天立信（00641）携顶尖染整设备拥抱大机遇

在“美丽中国”逐渐成为国家发展重要目标的现在，环保方面的要求将愈发收紧，染整作为纺织服装行业污染主要集中的环节，将承担起最重的环保压力，这意味着绿色印染或成为行业未来改善民生大局中的关键一环。

在此背景下，染整设备领域或将迎来环保压力催生下的行业升级，这对于此前一直在环保节能方面有着高规格标准要求的染整设备龙头，且是全球唯一可以提供前处理、染色、后整理“一站式”解决方案的恒天立信（00641）来说，可能是一块巨大的红利蛋糕。

环保态势愈演愈烈，染整行业是核心区域

纺织服装产业链较长，污染主要集中于染整环节，以水污染为主。据统计，纺织印染业废水排放量占全国工业废水统计排放量的7.5%，居全国工业行业第5位，总量为14.13亿吨/年。其中，印染废水又是纺织工业的主要污染源，年排放量约为11.3亿吨（占纺织印染业废水的80%），占全国工业废水排放量的6%。

其实印染绿色化进程早已在推进，行业从生产全过程减少资源、能源消耗和污染物产生着手，同时加大末端治理力度，整体的节能减排已经初具成效。

智通财经APP了解到，“十二五”期间，印染行业单位产品水耗下降了28%至1.8吨/百米，单位产品综合能耗下降18%至41公斤标煤/百米，而水重复利用率则由15%提高到了30%。并且在2010-2014年期间，行业淘汰了116亿米的落后产能，累计节水2.3亿吨，减少废水排放3.6亿吨。

在环保催生产业结构调整的同时，行业仍保持着稳定的增长态势。据了解，2011-2016年期间，规模以上印染企业收入和利润均呈现逐年增长，其中主营收入由2011年的3280.99亿元增加到2016年的3937.17亿元，年均增长3.09%；利润总额由2011年的152.28亿元增长到2016年的209.79亿元，年均增长5.50%；销售利润率稳定保持在4%-5%左右。

近年来环保还有着明显趋严的态势。智通财经APP了解到，浙江、江苏等东南沿海5省污水排放标准日趋严格，许多印染厂面临停产风险。在2017年8月第四批中央环保督察组在浙江省开展一个月的督察行动中，共责令整改7289家，立案处罚4401家，约谈767人，问责318人，拟罚款2.30亿元，印染企业受督察影响出现大面积关停。其中浙江嘉兴地区因太浦河锑超标，染厂限产50%，萧山地区2017年启动关停转迁和兼并重组措施，2021年区内印染企业数将减至19家。

其他地区环保形势同样严峻，江苏、山东要求对燃煤锅炉进行整顿淘汰，前期整改不达标的染厂被迫关停；福建因受9月厦门金砖峰会影响，环保力度加大，泉州、石狮等地多家染厂减产、关停；广东由于环保组进驻，开展为期9个月、18轮次的大气和水污染防治专项督查，汕头、揭阳等地多家染厂被查。

同一时刻，最新执行的印染行业新规定，更是直接对染整设备环保节能性能提出了明确的要求。

工业和信息化部修订并印发了《印染行业规范条件（2017版）》和《印染企业规范公告管理暂行办法》，两新版文件自2017年10月1日起实施。

新规定中明确表示禁止使用达不到环保要求的设备。印染企业要采用技术先进、节能环保的设备，禁止使用国家明确规定的淘汰类落后生产工艺和设备，禁止使用未达到节能环保要求的二手设备。

并且，产品质量要符合国家或行业标准的要求，产品合格率需要达到95%以上，能耗和新鲜水取水量也要符合标准，企业水重复利用率达到也需要达到40%以上。

作为我国第一部推进生态文明建设的单行税法，《环境保护税法》于2018年1月1日起施行，这也意味着我国施行了近40年的排污收费制度已经退出历史舞台。

因此，环保要求的提升以及生产成本的增加，将直接提高下游企业对印染设备在耗能、排污、热回收、合格率高等环保节能性能的要求，这意味着中高端染整设备产品需求，未来将有较大程度的增长。另一方面，环保门槛的提高和投入的加大，将导致中小企业退出，行业有望进一步集中，龙头企业将享受“剩者红利”，市场份额和议价能力将继续提升。

在此背景下，作为染整设备的全球龙头，产品环保节能性能还一直对标欧规标准的恒天立信，受益性将十分明显。

染整龙头正享受行业升级红利，未来竞争力还将继续提升

恒天立信是染整机械行业的全球龙头企业，公司的业务基本以染整机械制造和销售为主，占比高达78%，还有13%的不锈钢材贸易和9%的不锈钢制造产品。公司的产品销售到全球各地，以亚太地区为主。

由于公司一直秉承着高于国标的“欧规”标准，并且凭借德国的技术支持与高标准，一直领先于同行业标准，所以在纺织全行业发展受到环保压力的限制之时，公司的产品及销量并未受到波及，毛利率反而还有所提升。

公司代表产品中，门富士Montex6500AirFiltrationOmni定型机配置的热能回收和空气过滤系统，不仅具有分离废气中油脂和有机物等功能，而且还具备热回收率和超低耗能的优势，可为纺织企业达到减低碳排放的目标。

立信染整FONG’SDYECOWIN高温染色机则是突破传统设计的新机型，以提升处染化纤织物的生产效能为方向，配合先进的科研技术，大大降低染色浴比；当中更有多项专利设计，为化纤织物染色带来新的标准。

正是基于这些节能环保性能高的产品，公司从2016年下半年开始，就一直处于满额运行状态，客户的订单一般都需要半年以上的预定期。

公司于2017年上半年实现营业收入15.2亿港元（单位下同），同比增长约11%，其中染整机械业务营业收入比去年同期上升15%，占营业收入占76.58%。

受益于毛利率提升1.8个百分点至35.7%，是近七年来的最高点，公司股东应占利润大幅增长224%至9917万元，也达到了七年来中期利润的最高峰。

公司后续还有产能扩张，进一步提升在行业内的优势。公司于广东省中山市翠亨新区临海工业园的新厂房第二期的兴建工程进度如期，预计可于2017年底竣工。该新厂房全面投产后，产能还将面临大幅地提升。

公司新厂房建设一直遵循着非常严格的环保标准，厂内环境十分宜人，并且由于在生产流程设计上将采用更多自动化的工作流程，在减少所需劳动力，降低人力成本之外，还在节能降耗方面有进一步的提升。

（文/江松华）