新股研报 | 喜相逢集团(02473)今起招股 主要通过在中国的自营销售网点提供汽车融资租赁服务

喜相逢集团(02473)是一家知名汽车零售商，主要通过在中国的自营销售网点提供汽车融资租赁服务

招股日期︰10月30日至11月2日

上市日期︰11月9日

独家保荐人︰华富建业企业融资

收款行︰招商永隆银行

发售约1.03亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为1.05港元至1.36港元，集资最多约1.4亿港元，占总市值约20%，上市开支约7960万人民币。

按每手2500股，入场费3434.29元。

以上限价1.36元计算，市值约7.013亿元(以22年经调整纯利约4236万人民币计算，市盈率约15倍)。

截至23年6月底 ，平均资产净值约5.65亿人民币。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

20至22年收入分别为7.49亿人民币、11.7亿人民币、11.4亿人民币，23年首六个月收入为6.01亿人民币；

20至22年毛利分别为3.03亿人民币、3.61亿人民币、3.74亿人民币，23年首六个月毛利为1.97亿人民币；

20至22年纯利分别为1025万人民币、3068万人民币、7708万人民币，23年首六个月纯利为6225万人民币。

20至22年经调整纯利分别为2133万人民币、4947万人民币、4236万人民币，23年首六个月经调整纯利为2214万人民币(若不涉及上市开支、附赎回权普通股的公允价值变动等一次因素)。

公司主营业务包括：(i)汽车零售及融资，以直接融资租赁的方式出售大部分非豪华汽车;及(ii)汽车相关业务，主要提供汽车经营租赁服务以及其他汽车相关服务。

于12年之前，公司主要以经营租赁方式提供汽车租赁服务。自12年起，公司通过直接融资租赁方式销售汽车。于18年底，公司开始为个人网约车司机提供汽车租赁服务。汽车零售及融资业务为主要收益来源。于往绩记录期，公司来自通过直接融资租赁销售汽车的收益几乎占汽车零售及融资业务收益的全部。

公司的汽车零售及融资业务客户主要为中国二线城市、三线及以下城市寻求非豪华车型的个人。于往绩记录期，公司提供逾50个品牌的非豪华汽车。公司的经营租赁业务客户主要为物色汽车租赁服务的个人客户以及寻求租赁网约车的网约车司机。公司建立广泛销售网络，销售网点主要位于中国二线城市、三线及以下城市。于最后实际可行日期，公司在中国25个省及直辖市经营77间销售网点。

喜相逢集团股份曾于15年12月在新三板挂牌(股票代号：834499)，其后于16年12月取消在新三板上市，黄先生为公司创办人，为公司执行董事兼本集团主席及首席执行官，拥有超过15年从事汽车业的经验。

集资所得其中约71.6%用作增购车辆以增加收益;约28.4%用作扩充销售网络以提高市场渗透率。

首次公开发售前进行融资︰

于18年11月至19年4月曾进行多轮融资，当时投资概无较发售价折让，并无设立禁售期，其中前期投资者包括滴滴、珠海万和等

上市后主要股东架构︰

主席黄伟先生持股24.94%

前期投资者持股55.06%

其他公众股东持股20%

简评︰

喜相逢集团是一家知名汽车零售商，主要通过在中国的自营销售网点提供汽车融资租赁服务

以上限价1.36元计算，市值约7.013亿元，以22年经调整纯利约4236万人民币计算，市盈率约15倍

公司集资最多约1.4亿港元，上市市值仅约7亿港元，属市值偏细的新股，因此股价料会较波动。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：陈雯芳。