施罗德投资：长线而言债券仍是稳健投资

智通财经APP获悉，11月1日，施罗德基金美国多元行业固定收益基金经理Neil Sutherland发文称，美股债券收益率正处于2007年以来的最高水平，从近期的抛售潮来看，美国国债回报率创下自1787年美国批准宪法以来的最差记录。短期而言，债券熊市有可能将10年期美国国债收益率推升至5%以上。尽管如此，该行依然认为从绝对回报及相对于其他资产类别(包括现金和股票)的角度来看，中长线持有债券能够为投资者带来丰厚回报。

Neil Sutherland指出，在近期债券市场经历暴跌后，对长线投资者而言，保持耐性并采取长期利率投资方法至关重要。

当然，实行起来并非易事，因为投资者看到10年期及30年期美国国债收益率已经上升至环球金融危机前的最高水平。大规模抛售有可能削减银行、保险公司、退休基金及资产管理公司，数以万亿美元的主权债及企业债券的价值。

然而，投资是漫长的游戏。就中长线而言，债券更能提供理想回报。尽管通胀率可能比过去10年更高，但高质素债券的实际和名义收益率，目前正处于过去15 年以来的最高水平，从绝对回报及相对于其他资产类别(尤其是股票)而言，债券的估值正处于较低水平。此外，随着经济增长及通胀放缓，以及美联储息周期或临近尾声，根据历史数据，这是投资债券并获取最佳回报的时机。

在9月份美联储议息会议后，其论调似乎由通胀下降及减息，转变为高利率水平将会维持一段长时间、供应大幅增加及债券相关期限溢价及风险增加。作为回应，10年期和30年期美国国债收益率于10月初分别上升至4.75%及4.88%，是自2007年以来的最高水平。该行观察到，金融市场预计未来10年的利率水平不会下降至4%以下。 另考虑到未来10年可能出现的所有政治、经济和结构性转变，这似乎是一个较为进取的假设。