光大海外：下调上海复旦(01385)评级至“增持” 期内高可靠产品需求稳定增长

智通财经APP获悉，光大海外发布研究报告称，当前估值处于较低位置，但由于消费品类需求暂未出现复苏迹象，下调上海复旦(01385)评级至“增持”，考虑到FPGA芯片国产化替代推进，存储器业务有望继续放量，但民品需求低迷且价格承压，拖累营收增长和盈利能力，下调2023-25年归母净利润预测至8.45/11.63/14.47亿元。公司前三季度实现营收27.38亿元，23Q3实现营收9.42亿元;产品需求分化，高可靠产品需求稳定增长。

该行表示，公司高可靠产品FPGA和非挥发性存储器保持稳定增长：1)FPGA芯片及其他产品，3Q23实现收入3.25亿人民币，同比增长38%。公司具备千万门级和亿门级FPGA芯片并批量应用，PSoC也已经成功量产并获得多个客户订单，针对AI应用发布融合FPGA和AI的可重构芯片FPAI;并配套可编程器件、EDA等关键技术，形成FPGA领域的技术集群优势。FPGA国产化替代需求下，该行认为FPGA芯片及其他产品业务将在23Q4维持较高增速。2)非挥发存储器，3Q23实现收入2.68亿人民币，同比增长17%，得益于公司持续丰富产品布局，提升产品性能，并拓展以车规为代表的新应用领域，该行看好23Q4公司存储器业务进一步放量。公司在研发层面持续发力，拟发行不超过20亿人民币的可转债，用于研发基于1xnmFinFET先进制程的新一代FPGA和新一代PSoC和PFSoC芯片、新工艺平台存储器开发及产业化项目;在商业应用层面，公司持续拓展工业级和汽车等领域，积极导入新客户。