通胀预期稳中有变 美联储加息政策悬而未决

美国的通胀率可能在明年3月之前都不会有太大的波动，这给市场关于美联储可能停止加息的说法增添了新的变数。

智通财经APP获悉，市场基于对消费者价格指数(CPI)年率的预期表明，从11月14日公布的10月CPI数据开始，接下来将有六次以上的读数超过3%。如果这一预期成真，从6月份开始计算，年度通胀率将连续10个月处于3%或以上。

这一前景的问题是，即如果物价涨幅长期稳定在2%的目标之上，央行官员会如何应对。里士满联储主席巴尔金在周五表示，他对是否再次加息的看法将更多地取决于通胀数据，而不是劳动力市场的疲软程度。

纽约对冲基金公司WinShore Capital Partners的交易员Gang Hu表示，他预计美联储官员将“坐等”，就像该央行在2006年至2007年间将利率保持在5%以上一年多时间然后才开始降息一样。

Hu在周五通过电话表示：“美联储加息并等待了很长时间以便经济放缓。经济放慢速度花了一年半的时间。高利率进入实体经济需要很长时间，美联储现在愿意非常非常有耐心。”

总体通胀之所以重要，是因为它能够影响家庭预期。但决策者更关心的是不包括食品和能源的狭义核心指标。

基于他自己的模型和通胀交易者的预期，Hu表示：“美联储再次加息需要通胀加速到0.3%、0.4%、0.5%。”Hu估计，未来12个月的年度核心通胀率平均应为3%。

在周五，因为10月就业报告不及预期以及对前两个月数据的向下修正，使得劳动市场正在软化的观点获得了更多的可信度，“美联储完成加息”的交易再次启动。随着投资者计算经济进一步疲软会拉低通胀，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标普500指数在周五因美债收益率大幅下跌而录得涨幅。

与此同时，交易类似衍生工具的交易者，并没有因为多种原因预计年度总体通胀将进一步下降。

其一是预计从10月开始，基于联邦政府对保险公司的奖金支付，健康保险将出现跳涨，这将提高公司利润并影响劳工统计局测量该部门通胀的方式。此外，交易者担心最近针对汽车制造商的罢工。同时，他们还没有就以色列-哈马斯冲突可能产生的影响形成观点。

华盛顿货币政策分析公司的经济学家Derek Tang指出，对美联储而言，目标已经转移。“在通胀率非常高的时候，美联储担心通胀率下降得不够快。现在，他们已经非常明确地表示，只要通胀率不再上升，他们就没问题，只要他们认为通胀率会在某个时候下降。”