国信证券：港股抄底时刻已至 建议从三个角度布局

智通财经APP获悉，国信证券发布研报表示，港股抄底时刻已至，大盘层面，港股与10年美债收益率在趋势上强相关，而10年美债收益率的顶部得到确认无疑是港股大盘反转的重大信号。另一方面，根据该行的回购数据抄底策略，9月港股市场参与回购的公司达到88家，10月为86家，确认了9月高点。这个现象说明企业已经普遍相信自身价值被低估，在9-10月已经完成了“买入并等待”的状态，这指示该行在11月对港股进行抄底。

国信证券建议选择以下行业：

从技术信号的角度观察：1）医药、电子、农业右侧特征成熟，是稳妥的选择；2）公用事业、交运、食饮、轻工刚形成强反转信号，弹性更佳；3）房地产、建材有机会提供可观反弹收益。

从资金趋势角度观察：1）互联网（传媒）、纺服、非银、汽车、计算机刚完成对流出趋势的强势扭转，接下来预计兼具资金流入的动能与势能；2）电子、医药资金流入趋势成熟，确定性强，但可能需要等待其他行业。

从基本面角度观察：1）汽车、互联网（传媒）、家电、社服经历了长期的基本面上修，但股价表现尚不足以与强势的盈利预测匹配；2）计算机、农业、轻工的基本面预期在近期开始朝乐观方向扭转。

美国财政和货币政策利好，共同带动长端利率见顶回落

11月1日，美国财政部公布再融资报告，计划下周发行再融资债券共计1120亿美元，华尔街债券交易商此前的预期为1140亿美元。发债计划低于预期，显著提振了市场对美国长债的信心。

同一日，美联储宣布了11月FOMC会议的议息结果：维持利率不变，但预留了未来继续加息的可能性。本次议息会议的结果在市场的预期之内，但利率按兵不动的事实也对市场起到了定心丸的作用。在财政政策利好和货币政策稳定的共同作用下，10年美债收益率当日下行19bp。

11月3日，美国非农就业数据公布。其中新增非农就业15万，远低于市场一致预期的18万和前值29.7万。非农就业数据的快速走弱改善了市场对美联储不再加息的信心：美联储12月加息25bp的概率从20%下降至最新的5%。

在财政和货币政策逻辑的接连带动下，本周10年美债收益率在周频数据上确认反转信号。该行认为，本轮加息周期中，美债长端利率已经确认顶部。

国信证券认为，美股本周反弹不足以构成趋势性看多。本周，美股在美债回落的刺激下有所反弹。这符合该行前期“震荡下行”的预测，并不足以让该行改变对美股趋势的判断。该行认为美债收益率下降并不是美股上涨的充分必要条件——今年3月至今，美债收益率稳步上升并没有阻挡美股的强势表现；反之，未来美债收益率回落也未必能推动美股上涨。

但是，美债回落对美股也构成基本面利好：降低企业的利息支出。这套逻辑的演绎情况尚需进一步观察。