意大利电信同意向KKR&Co.(KKR.US)出售固定电话网络业务 恐遭最大股东发起诉讼

智通财经获悉，意大利电信集团同意以220亿欧元(240亿美元)的价格将其固定电话网络业务出售给KKR & Co.(KKR.US)，这是该公司15年来一直在考虑的战略重组，该公司无视了其最大股东的反对意见。意大利电信董事会上周末批准了这笔交易，该交易得到了意大利政府的支持，并表示与这家美国私募股权公司达成的协议不需要经过股东投票。这对该公司最大的投资者、法国媒体集团Vivendi SE(VIVHY.US)构成了直接挑战。

意大利电信股价周一回吐了早前在米兰股市的涨幅，跌幅高达4.7%，因为持有该公司24%股份的Vivendi重申将寻求阻止这笔交易。周一早些时候股价开盘时的波动，突显出该交易前景的不确定性，以及Vivendi可能采取的行动。Vivendi表示，它“将使用一切可用的法律手段”来挑战这一决定，这家媒体公司已经呼吁召开一次特别股东大会，可能会试图争取其他股东的支持，以阻止这笔交易。

分析机构认为，意大利电信集团未经股东投票就将其国内固定电网出售给KKR，预示着在Vivendi的强烈反对下，将上演一出法律闹剧;这种反对有可能阻碍交易。高收益部分(占估值的15%)和没有出售Sparkle限制了这笔交易对意大利电信投资者的吸引力。

如果交易成功，可能为负债累累的意大利电信集团提供一条生命线，使其能够重塑核心业务，并为未来的并购定位。瘦身后的意大利电信集团可以专注于营销和销售电话服务，而负责数字和超宽带业务的电网业务将由美国政府监管下的这家基金控制。

KKR对该网络业务的估值为188亿欧元，但如果该电网与规模较小的竞争对手Open Fiber SpA拥有的电网合并，这笔交易的总价值将高达220亿欧元。意大利电信集团表示，预计将于2024年夏天完成交易，此举将使其减少140亿欧元的债务。

竞争激烈的市场

这笔交易现在可能为意大利电信行业的其他并购机会铺平道路。意大利是世界上竞争最激烈的电信市场之一，每月订购全光纤固定电话服务(通常包括无限互联网)的价格低至20欧元至25欧元，约为大多数美国消费者支付费用的四分之一。近年来，随着新参与者的到来，竞争日益激烈——尤其是法国的Iliad SA，该公司于2018年进入意大利移动市场，将自己定位为竞争激烈、不花哨的专家，并引发了一场价格战。

意大利电信集团董事会没有批准KKR对其海底电缆部门Sparkle提出的单独报价，将最后期限延长至12月5日，以验证对该部门提出更高报价的可能性，该部门的估值约为10亿欧元。该公司董事会周末以11票对3票的表决结果通过，标志着意大利电信首席执行官Pietro Labriola的胜利。Labriola是网络出售计划的主要设计者。

这一结果也将受到意大利总理Giorgia Meloni政府的欢迎。这笔交易可以让这家前电话垄断企业削减债务，同时也让意大利政府对其长期以来坚持的战略资产进行一定程度的监督。据报道，意大利财政部长Giancarlo Giorgetti周一重申了政府对该网络的立场，称尽管Vivendi可以自由行使其作为股东的权利，但政府支持意大利电信集团的计划。

经过数年的讨论，意大利电信集团几个月来一直试图出售电网业务，将网络与商业单位分离的想法最早是在21世纪初提出的。尽管该公司是私人所有，但意大利政府在促成交易方面都发挥了关键作用，这笔交易将使国家得以保持影响力。作为交易的一部分，意大利政府将获得该网络部门20%的股份，而Meloni已拨出高达25亿欧元的资金投资该公司。

就在上月底，董事会的批准看起来还不确定，当时总部位于伦敦的投资公司Merlyn Advisors Ltd.出人意料地提出了一项停止出售并接替Labriola的计划。虽然Merlyn只拥有意大利电信约0.006%的股份，但Vivendi将其提议作为其对电网估值更高(至少300亿欧元)运动的一部分。Merlyn在意大利电信集团宣布出售计划后表示，它也将采取法律行动停止出售。