东吴证券：计算机营收增速放缓利润增速提升 工业软件、数据要素财务表现较好

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，计算机行业2023年三季报体现出计算机行业今年前三季度收入增长不明显，毛利率和费用率都有提升，最终带来利润端的下滑，但同比有企稳的趋势。2023年前三季度前二十大机构重仓标的组成中，工业软件板块排名整体提高，人工智能、信创板块排名下滑明显。从财务数据来看，工业软件和数据要素板块受益于产业趋势和政策表现较好，该行看好产业景气度较高和政策持续驱动的数据要素和工业软件板块。

东吴证券观点如下：

基金计算机持仓比例继续下降，工业软件板块排名提升明显：2023Q3公募基金重仓持股计算机行业持仓比例由2023Q2的6.4%下降至2023Q3的5.1%（-1.3pct），处于略微超配状态（2023Q3计算机市值占全部A股市值比例为4.4%）。2023Q3计算机行业机构重仓持股前二十公司中，工业软件板块排名整体提高，人工智能、信创板块排名下滑明显。

2023前三季度业绩总结：营收增速放缓，净利润增速回升：

（1）前三季度，收入端：行业整体营收增速（同比）1.6%（较去年同期-3.3pct），行业所有公司增速（同比）中位数为3.1%（较去年同期-0.2pct）；整体归母净利润增速（同比）1.7%（较去年同期+46.9pct），行业所有公司增速（同比）中位数为-5.7%（较去年同期+13.8pct）；扣非整体净利润增速（同比）-27.3%（较去年同期+19.8pct），行业所有公司增速（同比）中位数-12.9%（较去年同期+5.5pct）。

（2）单Q3，收入端，行业整体营收增速（同比）9.1%（较去年同期+1.6pct），行业所有公司增速（同比）中位数为0.9%（较去年同期-2.5pct）；整体归母净利润增速（同比）14.2%（较去年同期+63.7pct），行业所有公司增速（同比）中位数为-17.6%（较去年同期+7.5pct）；整体扣非净利润增速（同比）-7.2%（较去年同期+34.4pct），行业所有公司增速（同比）中位数-17.7%（较去年同期+5.2pct）。

细分板块中工业软件、数据要素财务表现相对优异：（1）2022前三季度和单Q3来看，工业软件和数据要素板块财务表现均相对优异，我们认为主要原因是：（1）工业软件（产业升级和国产替代）和数据要素（新兴产业）均处于产业较早期，景气度较高；（2）均是政策重点指示方向，政策催化不断。预计数据要素和工业软件板块的景气度在政策驱动和产业趋势下仍将持续。

结论：（1）计算机行业2023年三季报体现出计算机行业今年前三季度收入增长不明显，毛利率和费用率都有提升，最终带来利润端的下滑，但同比有企稳的趋势。（2）2023年前三季度前二十大机构重仓标的组成中，工业软件板块排名整体提高，人工智能、信创板块排名下滑明显。从财务数据来看，工业软件和数据要素板块受益于产业趋势和政策表现较好，我们看好产业景气度较高和政策持续驱动的数据要素和工业软件板块。

风险提示：政策推进不及预期，产品研发不及预期，市场竞争加剧风险。