许正宇：FINI平台将优化公开招股的预缴机制 引入新的资金预付模式

智通财经APP获悉，港交所将于11月22日启用全新的数码化首次公开招股结算平台“FINI”，对此，香港财经事务及库务局局长许正宇于11月15日在出席立法会会议时表示，为协助市场更有效管理公开招股结算的风险和成本，FINI平台将优化公开招股的预缴机制，引入新的资金预付模式。在优化的机制下，负责处理新股认购的结算参与者可在新股抽签前，选择最高按认购有关新股的最高可获配发股份总金额锁定相同数额的资金（预设资金）于其指定银行的代理人账户。

许正宇介绍，新平台将让不同市场参与者，包括保荐人、包销商、法律顾问、银行、结算参与者、股份过户登记处及监管机构等，透过单一的电子化平台同步履行各自的职责，优化相关工作协调。有关安排会将新股从定价至股份开始交易的时间由现时的五个营业日（T+5）缩短至两个营业日（T+2）。

许正宇指出，《证券及期货（财政资源）规则》订明适用于持牌法团的财政资源规定。就《规则》而言，速动资金是持牌法团须维持的其中一种财政资源，可迅速转化为现金以支付其到期的负债。根据《规则》，持牌法团必须准备一定金额的最低速动资金，有关计算方式及记帐基准在《规则》和香港证监会相关指引中详细阐述。

就有关新股认购业务的速动资金计算，券商须根据普遍接纳的会计原则记帐，及以此为基础根据《规则》的要求计算速动资金。另外，香港证监会于过去数月积极与证券业界沟通，以了解券商于FINI推出后就新股认购业务的工作流程、资金准备及财务计算等的安排，并就通函草拟本进行咨询。同时，香港证监会已建议香港会计师公会在有需要时为其会员提供指引，而券商亦须依从相关指引进行会计记帐。

关于系统性金融风险，许正宇称，为协助市场更有效管理公开招股结算的风险和成本，FINI平台将优化公开招股的预缴机制，引入新的资金预付模式。在优化的机制下，负责处理新股认购的结算参与者可在新股抽签前，选择最高按认购有关新股的最高可获配发股份总金额锁定相同数额的资金（预设资金）于其指定银行的代理人账户。预设资金可全数由现金，或由现金及其从银行承诺的信贷额度所提取的资金组成。

在进行抽签后，结算参与者的指定银行只须按实际所获配发股份的价值交付资金至发行人的收款账户，以作股份结算用途。此外，结算参与者只须预缴公开招股中可获配发最高股数的金额，而无须为超额认购的金额锁定全数资金。此模式降低相关资金成本，减低结算参与者的结算违约风险。

许正宇续称，尽管FINI采用新的预缴模式，结算参与者仍须一如现行做法，确保其客户有充足资金（现金或信贷）为公开发售认购额的全数结算。结算参与者可根据不同客户的风险状况，向客户收取其认购指示的全数款项，或向客户收取一定比例的认购指示价值为保证金，并提供信贷以补足余款，同时就客户获分配的股份作出适当的抵押或留置安排。

由于结算参与者的财政状况各有不同，寻求银行承诺信贷额度的成本不一，其客户的风险状况亦不尽相同，因此FINI下的预缴模式将为结算参与者提供弹性，按其业务运作和风险管理需要订定合适的保证金水平，以及推行所需措施确保客户有充足资金或信贷缴付获配发股份的金额，较为投资者设立划一的保证金比率更能符合业界的需要。

另外，香港证监会已透过通函指出，券商应就其新股认购业务实施有效的风险管理，以遏止不当的高风险活动如过度融资。通函亦罗列了有关客户风险控制、券商资金安排及财务评估的风险管理措施要求，并重申券商须就新股认购融资实施严谨的借贷政策，而向个别客户提供的融资额度亦须考虑其公司及客户的财务能力、该新股的认购安排及市场状况。