中信建投：金价是否能重现今年上半年的行情？

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，美国通胀低于预期短期提振美股，但在盈利回落拖累下，美股中期仍然在构筑顶部。短期，美国10月通胀低于预期夯实了美联储暂停加息的基础，金价受提振;中期，预计美国失业率进入上升通道，美联储加息进入尾声，黄金进入反转上涨趋势，年底目标价2000-2200美元。从原油短期供需数据来看，供给有所增加，不过只要OPEC 5月以来的承诺继续执行，预计中期原油市场的基本面仍将供不应求，油价将高位震荡，同时关注巴以冲突升级对原油市场可能带来的上行风险。

中信建投观点如下：

美股：美股估值继续下行

10月美国制造业景气度显著回落，非农就业不及预期，失业率创2022年3月以来最高，薪资增速小幅放缓，显示劳动力市场紧张程度得到缓解，近期的快速加息对经济的负面冲击仍将继续，预计未来一个季度美国经济整体将以下探为主。

截至2023年11月13日，道琼斯工业指数的市盈率为20.11倍。美国10月失业率达到4%的年内高点，新增非农就业不及预期，显示财政支出减弱后服务业景气度进一步降温，美国通胀低于预期短期提振美股，但在盈利回落拖累下，美股中期仍然在构筑顶部。

黄金：美国通胀超预期回落，黄金继续看涨

过去1个月金价触底反弹，一度突破2000美元，主因美国暂停加息。截至2023年11月14日，黄金现货价格为1963.18美元/盎司。短期来看，美国10月通胀低于预期夯实了美联储暂停加息的基础，市场对明年降息预期提前，金价受提振。中期而言，在未来高通胀高利率、美国大规模财政赤字的环境，黄金中期配置价值需要重视。同时，预计美国失业率进入上升通道，美联储加息进入尾声，黄金进入反转上涨趋势，年底目标价2000-2200美元。

原油：额外供给出现，油价高位震荡

需求方面，欧佩克在月度原油市场报告中表示，2023年全球石油需求预测将增加246万桶/日，较上月的预测增加2万桶/日。供给方面，OPEC月报显示，OPEC 10月原油产量约2808万桶/日，较9月增加5万桶/日。美国原油产量增加至1320万桶/日。10月沙特原油增加至901万桶。

从原油短期供需数据来看，供给有所增加，沙特增产、美国加拿大巴西增产。不过只要OPEC 5月以来的承诺继续执行，预计中期原油市场的基本面仍将供不应求，油价将高位震荡。同时关注巴以冲突升级对原油市场可能带来的上行风险。