华泰证券：技术+渗透率+政策多重驱动下 看好智能驾驶产业链的投资机遇

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，根据佐思汽研数据，23H1搭载L2及以上辅助驾驶渗透率为43.6%，L2++渗透率为3.2%。智能驾驶或将在24年迈入加速发展阶段，在降本和技术升级驱动下，L2向标配化发展，L3加速上车。国内主机厂努力在23~24年加速城市NOA的落地，24年NOA落地节奏和实际体验将是主机厂重要的竞争差异点。在新势力和头部自主优质车型带动下，预计24年L3车型销量有望超过200万辆，使得L3渗透率达到8%~10%。看好后续智能驾驶条线的投资机遇。

▍华泰证券主要观点如下：

L3/L4自动驾驶准入和上路通行试点通知落地，政策护航高阶智驾落地

11月17日，《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》正式落地，标志着从政策端L3/L4的高阶智驾获得支持，进入到商业化发展的新阶段，后续L3/L4渗透率有望加速。《通知》允许具备量产条件的L3/L4车辆获得准入允许后在特定区域内通行试点，对于试点的流程和参与各方做出规定和要求。

从政策文本描述上看，本次试点面向的还是企业，而非个人用户。本次政策的出台，对于主机厂落地高阶智驾具备极大的指导意义，也有望加快个人用户智驾车型的上路进程，带动渗透率加快提升。

正式政策较征求意见稿存在更多变化看点

看点①：发文单位由征求意见稿的两部委增至四部委。正式政策由原来征求意见稿阶段的工信部、公安部增加住房和城乡建设部、交通运输部，四部委联合发文，同步监管、共同组织试点评选，提升了跨部委沟通效率，侧面反映国家重视程度提升。

看点②：主机厂作为申报主体的重要程度提升。征求意见稿试点申报是城市牵头，主机厂和使用主体组成联合体进行申报，正式文件变更为主机厂和使用主体组成联合体制定方案后，经运营城市政府同意后向上级申报，主机厂参与重要程度提升。

看点③：扩宽了试点城市准入的可能范围。征求意见稿对于试点城市条件有较多篇幅的要求，而正式文件有所缩减，更有利于后续试点城市范围的扩展，也侧面反映政策更想以主机厂为主进行市场化的发展。

看点④：明确了责任界定主体。试点使用主体、试点汽车生产企业、自动驾驶系统开发单位、基础设施及设备提供方、安全员等均纳入责任主体的考虑范围内。明确的责任界定，是后续高阶智驾推广的必要条件。

展望后续，面向个人用户的高阶智驾车辆上路有望得到政策支持

根据工信部数据，截至2023年8月，全国累计开放智能网联汽车测试道路超过2万公里，一批搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品开展大量研发测试验证，部分产品已具备一定的量产应用条件。从2021年以来，多部门就开始探索研究智能网联汽车准入和上路通行试点方案，近期面向企业的试点政策正式落地，相较于欧洲部分国家、美国，我国对于高阶智驾的法规层面的放开是谨慎的。

从变化看，政策趋于加强主机厂的市场引导作用，同时此次《通知》允许符合要求的地级以上城市(含直辖市下辖区)均可申报试点，意味着试点将在更广阔的区域开展，预计后续相应的配套政策也有望推出，健全标准体系，面向个人用户的高阶智驾车辆上路也有望得到政策支持。

在技术+渗透率+政策多重驱动下，看好智能驾驶产业链的投资机遇

根据佐思汽研数据，23H1搭载L2及以上辅助驾驶渗透率为43.6%，L2++渗透率为3.2%。智能驾驶或将在24年迈入加速发展阶段，在降本和技术升级驱动下，L2向标配化发展，L3加速上车。国内主机厂努力在23~24年加速城市NOA的落地，24年NOA落地节奏和实际体验将是主机厂重要的竞争差异点。在新势力和头部自主优质车型带动下，预计24年L3车型销量有望超过200万辆，使得L3渗透率达到8%~10%。看好后续智能驾驶条线的投资机遇。

零部件，具备Tier0.5能力，能够快速响应主机厂需求的公司更有可能胜出;底盘系统执行层和决策层的硬件升级，是实现电动车高阶自动驾驶的必由之路，我国的乘用车智能底盘正在从1.0阶段向2.0阶段进化。

风险提示：

后续政策进展不及预期、消费需求不及预期、智能化技术进展不及预期。