惠理投资：预计港股上行空间有限 亚洲股市市场情绪或将改善

智通财经APP获悉，惠理投资董事兼多元资产投资主管钟慧欣近期分享对不同资产类别的最新看法。香港政府发放最后一批消费券后，消费有所放缓，同时，由于流动性紧张等因素，该机构预计香港股市的上行空间有限。与此同时，随着美国国库债券收益率及美元靠稳，亚洲(日本除外)股市的市场情绪应会改善。

港股方面，10月，10年期美国国债收益率自2007年以来首次升至5%以上，部分原因是市场忧虑美国对以色列的资助将增加美国的预算赤字，从而增加国债发行量。此外，高于预期的通胀数据及工资增长亦加剧了对利率长期高企的忧虑。然而，美联储在11月的联邦公开市场委员会会议上第二次维持利率不变，美国国债收益率因此靠稳，市场对此表示欢迎。机构预计，除非中东发生意外情况，否则美国国债收益率在今年余下时间将保持在目前水平。

国内政府发行1万亿元人民币债券，发出明确的政策支持讯号，该机构预期市场在短期内将维持窄幅上落，并认为消费者及市场需要时间来恢复信心。此外，在中国香港政府发放最后一批消费券后，消费有所放缓，同时，由于流动性紧张等因素，该机构预计香港股市的上行空间有限。

新兴市场(亚洲除外)股票，油价上升利好新兴市场情绪。美国国债收益率及美元靠稳亦带来支持。然而，由于美国经济衰退风险尚未消散，加上美联储长期维持较高利率，投资者对新兴市场的态度仍然谨慎，资金持续流出。

日本股票，日本银行进一步扩大收益率曲线控制政策的区间，允许日本10年期国债收益率升穿1%。然而，该行承诺进行计划外的买债行动，以维持超宽松货币政策。该行表示需要维持宽松货币政策，因为尚未有任何强力证据显示其2%的通胀目标能够长期维持。日本首相亦提议采取更多财政刺激措施以帮助振兴经济，进一步增加日本国债收益率的压力。日本银行维持负利率政策及收益率曲线控制措施的时间越长，未来的经济成本就越高。尽管出口导向型企业的盈利将因日圆走弱而受惠，但短期市场波动或会加剧。

亚洲投资级别债券，由于平均收益率达6%以上的吸引水平，亚洲投资级别债券继续吸引资金流入。由于新债供应仍然紧张，信贷息差持续收窄。美国国债收益率靠稳将利好存续期持仓。然而，亚洲投资级别债券的估值越来越高。此外，亚洲高收益债券的活动更趋活跃，尤其是在东南亚市场。

新兴市场债券，油价上升利好新兴市场情绪。美国国债收益率及美元靠稳亦带来支持。由于收益率吸引及基本因素稳健，新兴市场金融债券的动力增强。

黄金方面，尽管中东持续冲突导致美国国债收益率上升，但由于黄金是对冲地缘政治风险的极佳工具，其在近期成为强大的避险资产。然而，随着波幅加剧，近期价格急升亦可能引发更大的调整。

多元资产方面，与传统单一资产或平衡资产组合比较，多元资产策略的波动性较低。然而，股票、债券及商品等风险资产之间的相关性近期显著上升。在充满不确定性及低收益率的环境下，收益成为投资者必不或缺的回报来源。