瑞信：升北京汽车(01958)目标价至13.7元 维持“跑嬴大市”

智通财经APP获悉，瑞信上调北京汽车(01958)目标价，由12.5元升至13.7元，相比1月22日收市价11.2元，上升空间22.3%，投资评级继续为“跑嬴大市”。

瑞信表示，近日曾到访内地经销商，据悉，奔驰中国宣布，将今年经销商折扣率从2017年12.8%下调至12%，令2017年的可变最大折扣由4.8%降至今年的4%及将固定折扣率保持在8%。该行指，奔驰中国提高议价能力令折扣率下降。奔驰中国通过减少零售折扣，从2016年的7.2%减至2017年的4.9%，过去两年有超过5%的新车毛利率。

瑞信认为，奔驰中国的内地合营伙伴北汽，去年第四季宣布回A股上市，北汽目标在今年第三季上市，北汽或会尝试继续通过降低与奔驰中国的合营公司北汽的折扣率，以提高合营的盈利推动上市工作。北汽又宣布旗下合营司北京奔驰及福建奔驰今年的销售目标为48万辆及3万辆，按年增长14%及40%。考虑到合资北京奔驰盈利折扣下调，瑞信上调北汽2018至19年的盈利预测6.3%至8.5%，并同时提高目标价。瑞信预期，北汽2017至2019年盈利分别约为人民币33.85亿元、85.29亿元及103亿元。