施罗德投资：海外收入占比较低的市场企业盈利与GDP增长关联性更强

智通财经APP获悉，施罗德投资策略师Tina Fong指出，通过研究企业在海外的收入占比，可以了解它们在当地国内市场的盈利和定位。一些国家如中国及巴西等的企业，它们大部分收入来自于内销。相比之下，英国及德国股市拥有更多跨国公司，它们大部分收入来自海外。整体而言，一些海外收入占比较低的股票市场，其企业盈利与国内经济增长之间的关联性更强。

Tina Fong称，随着全球化的重新布局，一些国家（尤其是新兴市场国家），很大程度上会受惠于供应链变化。

就美国而言，如同我们所说的“3D重置”，即去全球化、人口结构及脱碳趋势，将导致全球化趋势逆转，国内经济可能受惠于企业回流，预料将成为中期经济活动的重要驱动力。

就其他国家而言，这些变化可能会提升海外商业活动的重要性及导致利润回流，但这未必会反映在国内生产总值 (GDP) 之中。

Tina Fong表示，一些经济体明显地较其他经济体更依赖当地国内市场。中国、美国及日本等国家的企业盈利与国内经济增长的关联性远高于环球经济增长，原因是这些国家的出口占其国内生产总值的比重较低。

与其他市场相比，中国的企业盈利与国内生产总值增长的关联性不大，但中国企业盈利与环球经济活动的关联性更低，尤其是海外收入占中国股市的比率低于15%。

与此同时，加拿大、墨西哥及美国的企业盈利与环球经济增长的关联性更高。这可能是由于美国国内生产总值对环球国内生产总值具有重大贡献，而且美国是加拿大和墨西哥的主要贸易伙伴。

Tina Fong还指出，在美国，科技、通讯服务及必需消费品等行业能产生更多海外收益，这些行业的每股盈利增长与国内生产总值增长的关联性往往较弱。相比之下，房地产、金融及工业等以当地国内市场为主的行业，其盈利与国内生产总值增长具有更强的关联性。尽管美国科技业拥有较高市值，而且大部分收入来自海外，但科技业在美国的盈利仍与整体经济有着密切关系，因为美股指数中包含大量注重美国国内市场的行业所致。