美国经济软着陆预期能否实现？11月非农就业报告或成“试金石”

智通财经APP获悉，美国11月非农就业报告将于北京时间周五21:30发布。市场普遍预计，在工人罢工影响10月的报告后，就业增长将重新加速。

根据汇编数据显示，市场预计11月非农就业人数新增18.5万人，失业率较上月持平于3.9%。10月，美国经济增加了15万个工作岗位，而失业率上升至3.9%。

非农将成“试金石”

这份报告将成为股市的试金石。目前，投资者押注美联储已经结束加息，并普遍预计2024年将降息。这一论点在很大程度上是基于劳动力市场从疫情繁荣和通胀放缓中走向正常化。如果这份报告有助于强化这种说法，股市可能会得到提振。

牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten表示：“我们预计，受罢工的美国汽车工人联合会和SAG-AFTRA工人的回归推动，11月的就业报告将显示就业增长加速。不包括这些工人，就业增长也将相对强劲，不过增长可能有所收窄。透过与罢工相关的噪音来看，我们预计就业报告将与疲软的劳动力市场状况相一致，使美联储能够放弃进一步加息。”

本周公布的最新数据显示，劳动力市场已经出现降温迹象。周二，最新的职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)报告显示，职位空缺与失业工人的比例降至1.34，为2021年8月以来的最低值。

Vanden Houten表示，正如美联储所提到的那样，劳动力市场的下降表明劳动力市场的供求关系正趋于“更好的平衡”。

美联储主席鲍威尔在12月1日的一次演讲中表示：“劳动力市场状况仍然非常强劲，经济正在恢复到劳动力需求和供应之间的更好平衡。经济创造新就业机会的速度仍然强劲，并一直在向一个更可持续的水平放缓。”

ADP周三公布的其他劳动力市场数据显示，上月私人就业人数增长慢于预期，工资继续下降。具体而言，ADP指出，11月休闲和酒店业工作岗位的减少可能是劳动力市场正常化的迹象，因此就业增长可能最终在明年放缓。

ADP首席经济学家Nela Richardson表示：“在疫情后的复苏期间，餐馆和酒店是最大的就业创造领域。但这种提振已经过去了，休闲和酒店业的回归趋势表明，到2024年，整个经济的招聘和工资增长将更加温和。”

工资增长和失业率

另外，华尔街预计平均时薪将环比增长0.3%，前值为0.2%，同比增幅达4.0%，前值为4.1%;每周平均工作时间为34.4小时，前值为34.4小时。

平均时薪同比增幅仍较美联储2%的通胀目标有一定距离，但已偏离2022年3月5.9%的峰值。使工资增长达到可持续水平对于降低通胀至关重要，因此这一数据的任何显著变化都可能引发市场反应。

嘉信理财金融研究中心首席固定收益策略师Kathy Jones表示：“当你试图衡量供给和需求时，价格可能是最准确的衡量方式，你知道工资增长已经大幅放缓。所以它告诉你，供需正在回到正轨。”

除了工资，整体失业率也可能会受到额外的关注。

尽管失业率与一年前相比只是小幅上升，但已较4月份3.4%的近期低点上升了0.5个百分点。

这一差值值得关注，因为这将触发一项名为萨姆规则的指标，该规则认为，当失业率的三个月移动平均值相对于过去12个月的低点上升0.5个百分点或更多时，标志着已经进入经济衰退的早期阶段。

然而，即使是该规则的创始者、经济学家Claudia Sahm也表示，尽管警告信号肯定已经到位，但这次也不能保证会出现这种情况。

Sahm最近在一次采访中表示：“这是有逻辑的。一旦失业率开始上升，它通常会持续下去，并加速，这是一个反馈循环。这就是为什么失业率的小幅上升可能真的是个坏消息，因为趋势会持续下去。”

意外因素

总体而言，劳动力市场普遍出现了疲软的迹象，但有分析人士仍警告称，人们应该注意其中的意外因素。

根据高盛的数据，从汽车行业和好莱坞罢工回归的工人可能会使11月的新增就业人数增加3.8万。事实上，该行经济学家预计，这份报告将远高于华尔街的估计——可能高达23.8万人，这可能会让市场感到紧张，因为这有可能强化美联储的立场。

招聘营销公司Hireflix的创始人兼首席执行官Neil Costa则指出，他目睹了招聘广告的放缓。

“今年我们确实看到了冷却期。”他表示，“这始于今年年初，毫无疑问，我们看到人们减少了招聘广告支出。”

不过，他表示，就业市场的一些领域依然强劲，特别是医疗保健领域，同时他看到运输、物流和制造业的增长放缓。Costa预计2024年经济将继续放缓，但不会出现深度衰退。

“在这个特殊的时刻，人们只是非常谨慎，”他补充道。