东北证券:美国电动车群雄逐鹿 渗透率提升前景可期

作者: 智通财经 李佛 2023-12-08 14:53:32
美国市场潜力较大。

智通财经APP获悉,东北证券发布研究报告称,考虑到美国电动车渗透率较低、IRA补贴限制或放宽、利息或进入下行通道等因素,美国电动车需求有望提升,建议关注中国电动车产业链细分领域龙头及特斯拉产业链相关标的。

▍东北证券主要观点如下:

中欧电动车渗透率增速放缓,美国市场潜力较大。

MarkLines数据显示,2023年1-10月,全球轻型车销量约7,347万辆,同比增长10.4%,其中中国、美国、西欧市占率分别为32.0%、17.5%、15.0%,位居全球前三,排名第4位的日本仅占5.4%。同期,中国、西欧电动车渗透率已分别达30.4%、20.6%,且提升速度明显放缓,而美国电动车渗透率仅为9.1%,提升空间较大,其中纯电车7.4%、插混车1.7%。

此外为支持美国电动车产业发展,拜登政府签署的IRA法案规定消费者购买清洁能源新车能获得最高$7,500的税收抵免,加州等9个州宣布2035年起禁售燃油车。作为全球第二大汽车消费市场,美国电动车发展空间广阔。

美国本土造车新势力各有所长,Cybertruck如期交付。

美国本土造车新势力主要包括Rivian、Lucid、Fisker、Karma、Aitekx,其中Rivian在产车型为纯电SUV R1S、纯电皮卡R1T以及纯电厢式送货车EDV 500/700,计划于2026年交付纯电中型SUV R2;R1S、R1T各有三个版本,起售价$73,000-86,000,2023年1-10月销量分别为11,871、18,742辆,Rivian三季报后上调全年销量预期至54,000。

Lucid在产车型为纯电豪华轿车Lucid Air,共有四个版本,起售价$74,900-249,000,2023年1-10月销量为5,130辆,Lucid三季报后下调全年销量预期至8,000-8,500。2023年11月30日,Tesla Cybertruck完成首批量产交付,共有三个版本,起售价$60,990-99,000,但价格最低的后驱版2025年交付,此前美国电动皮卡仅有4款在售,Cybertruck入市后或快速放量。

细分领域电动车渗透率均处低位,车企竞争激烈。

据MarkLines统计,2023年1-10月,美国共有21家车企36个品牌97款电动车(纯电及插混)实现交付,其中纯电57款、插混40款,销量分别为98.73、23.04万辆,销量占比分别为81%、19%。其中,轿车市占率19.9%、纯电/插混渗透率11.4%/0.7%,皮卡市占率17.8%、纯电/插混渗透率1.5%/0%,SUV市占率54.5%、纯电/插混渗透率8.7%/2.6%。

品牌方面,Tesla四款纯电车型Model Y/3/X/S销量分别为33.65、19.2、2.03、1.52万辆,合计56.4万辆,占美国纯电车/电动车总销量比例57.13%/46.32%,领先优势明显。传统车企中,前5大电动车品牌分别为吉普、福特、宝马、雪佛兰、现代,前5大电动车集团分别为Stellantis、现代起亚、通用、福特、大众,包括美欧韩等多家大型车企,市场集中度较低。

风险提示:

电动车销量不及预期,中美关系趋紧,补贴政策趋严。

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