华泰证券:铜铝短期价格偏弱 黄金或进入高位震荡模式

黄金价格短期透支预期,或进入高位震荡。

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,短期基本面虽进入淡季,国内政策提振仍利好黑色商品价格,短期调整后本周重回升势。美国近期非农等重要高频经济数据持续走弱,24年降息预期强化,但针对铜铝而言降息预期难敌衰退担忧,短期价格偏弱。黄金价格短期透支各种利好预期,2100$附近或形成阶段顶部,近期该行认为金价或进入高位震荡模式。碳酸锂短期超跌修复,但24年供给过剩格局暂难改变。

华泰证券观点如下:

短期基本面进入淡季,国内政策提振利好黑色商品价格

据Wind,国家发改委近期就当前宏观经济形势答记者问称,中国经济发展仍然具备较多有利条件和支撑因素;近期房地产企业融资环境改善和“三大工程”(保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设)政策均很好的提振了市场预期。此外,国家发改委确定广州、深圳、长沙、杭州等25个城市、长治高新技术产业开发区等10个园区为首批碳达峰试点城市和园区;该行认为此举或对高能耗产业供给形成硬约束。据我的钢铁的钢材消费数据、铜和铝材的开工率数据,11月份开始呈现淡季特征;12月初黑色价格小幅调整后,近期经济提振政策持续出台发酵,黑色于本周重回升势。

美国近期高频经济数据持续走弱,针对铜铝而言降息预期难敌衰退担忧

据Wind,美国劳工部公布10月职位空缺减少61.7万个,降至873.3万个,创逾两年半以来最低水平;或表明利率上升抑制了对工人的需求。此外,美国11月ADP就业人数增加了10.3万人,彭博预期为13万人,连续4个月不及预期。据Wind,近期美联储最鹰派的官员之一,理事沃勒(ChristopherWaller)言论也转鸽。据12年5月彭博预测,目前市场预期美联储最早可能于24年3月首次降息。该行认为尽管货币政策转向宽松的预期越来越乐观,但是铜和铝的价格表现差强人意,虽然SMM可统计库存已经连续两周去库,但短期内市场对于海外经济衰退的担忧明显超过短期的基本面改善。

黄金价格短期透支预期,或进入高位震荡

近期,因为美国非农数据、CPI、PCE等重要高频数据走弱,市场对美国降息预期持续走强,首次降息预期不断提前。多要素共振下,12月4日LME金价一度冲破$2100/oz,随后回落,该行认为或形成阶段性顶部。复盘22-23年金价走势,期间俄乌地缘事件和硅谷银行破产叠加美国经济数据阶段走弱,分别于22和23年两次冲至$2050-2100,随后均回落。该行认为短期金价或透支了多要素利好预期,在加息结束至降息形成期间,金价或将进入高位震荡模式。

碳酸锂短期超跌修复,但24年供给过剩格局暂难改变

23-25年碳酸锂行业供给过剩分别为7/13/10.6%。本周碳酸锂期货合约价格出现反弹,该行认为青海环保核查,叠加前期价格跌速过快导致部分外购矿锂盐厂亏损停产,多因素共同触发了近期价格修复行情。据每日经济新闻(23-12-01),2023年11月,中央第五生态环境保护督察组督察青海省发现,柴达木盆地盐湖资源开发中绿色发展理念树得不牢,生态环境刚性约束认识不清,存在无序扩张、违规取水、侵占草地等问题。据SMM,10月可统计库存周转天数约为34天,港口锂精矿库存持续累库,该行认为短期供需格局也尚未出现逆转。

风险提示:政策实施不确定性,海外风险不确定性。政策传导至基本面改善需要时间。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏