券商晨会精华 | 国内通胀走低 内需待发力

昨日大盘全天冲高回落，创业板指领涨，沪深两市成交额9618亿，较上个交易日放量1416亿。截至收盘，沪指涨0.11%，深成指涨0.36%，创业板指涨0.8%。北向资金全天净买入4.6亿元。美股三大指数集体收涨，道指涨0.36%，纳指涨0.45%，标普500指数涨0.41%。

在今日的券商晨会上，中金公司认为：国内通胀走低，内需待发力;国泰君安认为，政治局会议“以进促稳，先立后破”的信号;中信建投认为，影视IP价值重估，AI赋能游戏授权空间大。

中金公司：国内通胀走低，内需待发力

中金公司表示，11月CPI和PPI同比降幅双双走扩，新增因素是主要拖累，尽管黑色建材涨价反映基建改善预期，但中下游工业品价格不振、食品价格连续5个月环比低于季节性、工业消费品价格放缓幅度亦超过PPI历史传导成本降幅，或显示需求仍待提振。往前看，基数效应将有所提振，但关键还是看内需的恢复情况，我们预计广义财政加力提效有助于稳量价，明年1季度CPI同比有望转正、PPI同比降幅收窄。

国泰君安：政治局会议“以进促稳，先立后破”的信号

国泰君安指出，本次会议的核心信号，在于对未来经济工作提出了“以进促稳”、“先立后破”的方向性指示。“以进促稳”，意味着接下来经济工作的力度和节奏将有所提升，特别是政策靠前发力，以及政策执行加强。“先立后破”，意味着后续在风险防范相关的工作，新机制与新模式的建立的优先级将显著提升，破旧工作和破旧影响将会有所控制，并且避免一刀切的乱象再度出现。其次，会议明确要求“增强宏观政策取向一致性”。这一点对后续经济政策的制定与经济工作的落实是一个积极信号。在党中央集中统一领导之下，未来各政府部门的宏观政策取向一致性有望显著提高。其中核心领域在于货币政策与财政政策，以及房地产领域产业政策与金融政策的协同性改善。

中信建投：影视IP价值重估，AI赋能游戏授权空间大

中信建投认为，AI技术赋能，以Pika为代表的AI视频技术迎来拐点，影视剧制作的周期、成本进一步降低;游戏、互动剧、动态漫：新的内容表现形式，扩大IP受众范围，提升授权收入。AI赋能：影视制作周期/成本降低近期AI+视频爆款频出，如Pika 1.0效果优于Runway，语言理解、视频连贯性、质量效果表现均亮眼。根据海内外的产品测评，Pika 1.0可以制作“皮克斯”风格的动画效果视频，各类转场、穿插的视频制作效果也比较逼真和优质。对于有IP储备的影视公司而言，AI+视频技术，能够加速影视剧制作的速度，缩短内容的制作周期和成本。