高伟电子（01415）：预期打满股价抢跑 业绩波动挡不住多头狂欢？

苹果公司初代MR产品千呼万唤终将出来，这为资本市场上的消费电子概念股吹来了一阵暖风。

智通财经APP注意到，根据Apple官方发布会信息，苹果新产品Vision Pro发售时间定在2024年初，北美先售，价格3499美元起。据悉，苹果即将全球发售的初代MR产品相比于先前设备，在显示画质、人机交互、环境感知和空间计算开发者平台等方面均有显著突破。

闻弦歌而知雅意，苹果新品的动向也牵动着产业链上下游的神经。根据最新的市场消息，因为OLEDoS显示屏的产能瓶颈被中国内地公司突破并进入一供，目前供应链已经做好了年产100万台的准备。另外，Vision Pro将在12月量产，中国内地供应链比例已经大幅提高到60%。而在国产OLEDoS显示屏供应商进入一供之后，内地供应链比例也将进一步提高。

或受上述一系列利好消息刺激，近期港A两地的MR概念股闻风起舞。以高伟电子（01415）为例，12月12日，该股高开高走，早盘涨幅一度达到7.25%。截至当天收盘，该股报收20.75港元，涨幅4.48%。近五个交易日，该股累计涨幅已经达到了11.44%。

值得一提的是，高伟电子此前刚于上月底创下了上市以来的股价新高。截至当前，该股今年年内涨幅高达91.07%，接近翻番。

业绩回撤无碍股价新高？

高伟电子是电子移动设备的相机模组供应商，目前主要为苹果公司的智能手机和平板电脑供货前置相机模组。

从客户结构来看，自公司在香港上市之后，苹果始终是高伟电子的最大客户，并且苹果占公司营收的比重持续走高。数据显示，2020-2022年，苹果占公司营收的比重分别为97%、99%、99%。而从高伟电子的营收变动亦不难发现，公司收入的波动与iPhone销量走势相关性较强。

2023年以来，受欧美的高通胀、地缘政治冲突等多重不利因素影响，全球经济景气复苏强度逊于预期。在此背景下，高伟电子的业绩也受到大客户出货量的拖累而显著下滑。根据IDC数据，2023年一季度和二季度，高伟电子大客户手机出货分别同比减少了2.3%、6.3%；另据Canalys，23Q1和23Q2该客户的平板电脑出货分别同比-17%、+2%。

反映到高伟电子自身的财务表现，根据公司财报，23H1期间公司的收入和归母净利润分别为3.67亿美元、1803.4万美元，同比分别下滑了9.4%、42.6%。

耐人寻味的是，尽管业绩遭遇重挫，但高伟电子的股价却异常坚挺。正如文首所述，今年来该公司的股价累计涨幅接近1倍。尤其是考虑到今年港股市场大盘表现不尽如人意，衬托之下高伟电子的强势更是惹人关注。

智通财经APP认为，短期业绩滑坡高伟电子却依然为各路投资者追捧，这里的底层逻辑或在于市场对于公司成长前景以及其所处的精密光学的发展空间持乐观态度。

行业视角下，目前精密光学仍处于高速发展阶段，尤其在智能驾驶、虚拟现实（AR、VR）等领域，层出不穷的新技术、新应用正为行业带来新的商机。以虚拟现实相关市场为例，根据Trendforce的测算，2023年AR、VR装置出货量将达到1035万台，对应年成长率约为20.6%。

预期打满成长波动性尤需关注

市场对于高伟电子后市的乐观预期支撑着公司股价不断向上突破，不过随着苹果MR产品的消息不断发酵，投资者抑或需要警惕预期打太满之后利好落地股价随之回落的风险。

实际上，今年来市场上屡屡传出苹果公司调整MR头显销售目标的消息。例如，今年6月便有外媒报道称，苹果公司已将其MR头显Vision Pro的首年销售目标下调至15万台，较此前预期大降85%。相关报道称，据硅谷多家零部件厂商透露，苹果公司在公布该产品之前，仅订购了15万台Vision Pro。一位业内人士表示，最初讨论的是从100万台减少至30万台，然而在临近官宣的时候又减少到了15万台。

而最新的消息则显示，目前苹果公司将Vision Pro产品2024年的销售目标定为100万台，而第三年的销售目标则为1000万台。

考虑到该产品是一个全新的物种，叠加相对较高的起售价，后续市场接受度究竟如何目前看只能留待时间给出答案了。

除了市场表现尚具不确定性的MR产品，高伟电子的其他看点或许主要有二：其一，如若高伟电子能切入到为苹果公司供应体量更大、价值量更高的手机后摄模组，这或将对公司提升业绩和估值形成重大影响。据了解，目前，苹果新款手机的相机模组供应商为高伟电子、LG Innotek 和夏普（富士康）三家，其中高伟电子主要负责前置镜头模组，而后摄模组主要由LG Innotek 和夏普提供。

其二， 高伟电子正在着力培育的汽车激光雷达业务抑或会是影响公司成长持续性的重要变量。据悉，2022年高伟电子与激光雷达某龙头厂商达成战略合作并成立合资公司东莞立腾创新电子有限公司，合作从事激光雷达模组及系统组装业务，当年便已实现了量产出货，但目前规模仍尚小。

总而言之，目前高伟电子的成长确定性和空间依然主要取决于苹果手机、平板以及即将上市的Vision Pro等产品的表现。然而鉴于全球经济形势仍然错综复杂，明年消费电子复苏的态势恐怕还会是一波三折。在此背景下，高伟电子究竟能否尽快培育新的增长点来熨平业绩波动，这恐怕并不是一个容易给出答案的问题。而对于投资者而言，目前股价正值历史高位附近的高伟电子，值博率或许也需要商榷。