中信建投：锂价博弈加剧 基本面仍偏弱运行

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称。据SMM数据，11月国内碳酸锂产量4.3万吨，环比6.6%，同比17.6%，1-11月碳酸锂累计产量41.6万吨，累计同比31.9%。据百川盈孚，由于现货价格持续下跌，部分企业表示已经跌破成本，开始考虑减产或者停产。预计下周碳酸锂产量或将继续下降。需求端，下游正极市场表现一般，主要原因在于终端需求清淡。整体来看，需求面依旧偏弱，百川盈孚预期24年一季度有望有明显去库，从而改善需求结构。

中信建投观点如下：

锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为10.53万元/吨，较上周下降11.2%，电池级碳酸锂报价11.85万元/吨，较上周下降8.8%，电池级氢氧化锂粗粒报价为10.9万元/吨，较上周下降8.8%，电池级氢氧化锂微粉报价为11.7万元/吨，较上周下降8.9%。供给端，百川盈孚预计本周碳酸锂产量8329吨，较上周下降90吨，供应量小幅下降。据百川盈孚，由于现货价格持续下跌，部分企业表示已经跌破成本，开始考虑减产或者停产。有赣州回收企业表示，目前的碳酸锂基本上难以维持，企业自身产品基本不出，考虑1月全面停产。青海地区受环保舆论影响，加上气温下降，对供应量有少量影响。目前四川地区锂辉石矿生产较为稳定，企业表示短期内不会停产。而江西地区，对于外购矿以及回收料生产企业，由于成本倒挂，可能会出现有选择性地减产。预计下周碳酸锂产量或将继续下降。需求端，下游正极市场表现一般，主要原因在于终端需求清淡。电芯厂减产去库，铁锂企业出货不畅，场内让利订单增加，此外锂价持续下行，利空铁锂成本端。磷酸铁锂市场基本面多空交织，价格弱势下滑。周内磷酸铁锂供应端继续减量，行业开工率低至5成左右。三元材料厂家为控制自身库存，企业或多或少有一定减产。整体来看，需求面依旧偏弱，百川盈孚预期24年一季度有望有明显去库，从而改善需求结构。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC(锂佩克)，从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”;加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显。

镍：本周LME镍价为16805美元/吨，较上周下降0.5%;上期所镍价为133820元/吨，较上周上涨3.4%。本周SHFE镍库存1.29万吨，LME镍库存4.83万吨，合计库存6.11万吨，较上周增加5.1%。本周高镍铁主流成交价格915元/吨，较上周下降3.7%;低镍铁市场主流成交价4150元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格2.79万元/吨，较上周下跌780元/吨;电镀级硫酸镍价格3.41万元/吨，较上周下跌800元/吨。本周镍铁供给较上周有所下降，需求较上周有所增加;硫酸镍供应仍然充足，电池终端企业生产以去库为主，对原料采买较为谨慎，仅维持低库存备货，下游正极材料厂开工率无明显好转，排产情况欠佳，下游前驱体出货不畅，整体采购意愿偏低，为控制成本压力，降低原料备货量，当前压价情绪持续。

稀土&磁材：本周稀土价格震荡运行。轻稀土方面，氧化镨钕价格46.15万元/吨，较上周价格下跌3.35%;中重稀土方面，氧化镝价格278.5万元/吨，较上周价格上涨1.46%;氧化铽价格850万元/吨，较上周价格上涨2.41%。从供需基本面看，供应端，上游企业生产稳定，开工正常，产量增加或减少有限，企业稳定出货，市场走势偏弱行情下，以交付长协订单优先，供应面对价格影响不大，年底继续维持稳定生产为主。需求端，近期终端新增订单一般，市场走弱，下单情绪较差，且压价为主，钕铁硼大厂为抢占订单，下调产品价格，钕铁硼产品价格偏低，对原料采购同样压低，需求端短期内暂无更多利好支撑。

风险提示：1)全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩;2)美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格;3)国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。