美股乐观情绪重燃！华尔街多头坚称：衰退只是“杞人忧天”

华尔街多头正在卷土重来。

智通财经APP获悉，2022年是自金融危机以来美股表现最糟糕的一年，对美国经济衰退的普遍预期让许多投资者在进入2023年时感到担忧。但一轮强劲的反弹推动美股接近历史高点。

根据Tker的Sam Ro编制的2023年标普500指数目标点位清单，华尔街的预期中值暗示股市与一年前大致持平。分析师预测该指数2024年收于4775点，较12月1日编制该清单时上涨约4%。

即使同样的挑战，即潜在经济衰退、美联储利率路径的不确定性以及对金融环境收紧的滞后影响的担忧，仍然存在。

美国银行的Savita Subramanian最初预计美股将在2023年持平，她现在预计标普500指数明年将达到5000点。她解释说，这种积极情绪源于投资者在2023年看到了“概念验证”。

Subramanian在11月底表示:“我们已经熬过了加息的一年。”“我们还没有看到事情戛然而止。”

仍有很多人看空，尤其是摩根大通的股票策略团队，他们预测标普500指数将在2024年收于4200点。美联储何时以及多快下调利率是一个重要因素。

以Dubravko Lakos-Bujas为首的摩根大通股票策略师团队在其2024年展望中写道:“如果美联储不迅速放松货币政策，我们预计明年股市将面临更具挑战性的宏观背景，在投资者仓位和情绪基本逆转的情况下，消费趋势将走软。”“股市目前估值过高，波动性接近历史低点，而地缘政治风险仍然很高。”

但多头并不认同这一观点。

Oppenheimer首席市场策略师John Stoltzfus在谈到整个2023年意外上行的经济数据时表示:“从我们所看到的重要数据来看，美国经济似乎比看跌者的负面论调更大。他们预期经济衰退，就业机会大幅减少，收入大幅下降。但这并没有发生。”

华尔街机构对2024年标普500指数的目标点位

“忧天小鸡”式衰退

在预测标普500指数明年将至少突破5000点的策略师中，许多人预测美国经济衰退要么根本不会出现，要么目前讨论得太多，可能真的无关紧要。

BMO的Brian Belski称之为“忧天小鸡”(Chicken Little )式衰退。忧天小鸡是一个虚构的角色，他坚持认为天要塌下来，并为此歇斯底里。Belski认为，如果明年出现经济下滑，那将是“名义上的衰退”。

Belski在其2024年展望中写道:“我们将继续从劳动力市场趋势中寻找线索，除非情况急转直下，否则目前我们根本不担心有关衰退的争论。”

德意志银行的团队仍站在经济衰退阵营。他们预计明年上半年美国经济增长将放缓，出现“温和衰退”。但在该行首席美国股票策略师Binky Chadha看来，经济衰退的风险只会导致“温和的短期抛售”。

Chadha的团队在银行股和周期性消费类股中看到了机会，因为这些板块的股价都已经反映了经济衰退。由于经济放缓已经反映在股价上，如果经济衰退来袭，这些股票的抛售将减少，如果经济全面反弹，这些股票将“飙升”。

企业利润反弹

华尔街多头的热情也源于盈利的意外增长。在最近一个季度，分析师预计盈利将仅比去年同期增长0.4%。相反，FactSet的数据显示，公司盈利增长了4.7%。

“事实上，11个行业中有8个显示出正收益增长，其中4个——通信服务、信息技术、非必需消费品和金融——增长了两位数。这是一个警钟，”Stoltzfus表示。“这很了不起。”

对于美国银行的Subramanian来说，这些行业正在发生的事情可能更令人瞠目。例如，她提到了引领2023年股市上涨的七大科技股之一Meta(META.US)。该公司曾宣布2023年为“效率年”。

最近一个季度，Meta的支出较去年同期下降了7%。该公司的营业利润率从一年前的20%上升到今年的40%。该股也随之上涨，今年以来上涨了约170%。

Subramanian表示:“我们看到(通信服务行业的)这些公司承认，它们扩张太快了，它们需要削减成本，需要裁员，需要整合产能。它们做得非常迅速和灵活。而且它们也不太关注增长，而是更多地关注现金回报。”

重要的是，并不是所有股票都迎来了反弹。

根据Subramanian的说法，标普500指数中一些在利率上升环境中挣扎的小盘股被剔除，作为该指数再平衡的一部分，从而有效地降低了该指数的利率风险。

Subramanian表示：“那些面临大量再融资风险、诞生在零利率时代、可能无法在如今5%的利率时代生存下来的公司，其市值会下降(并退出标普500指数)。”

美国股市正触及2023年的新高，通胀降温的速度比许多人最初预期的要快，围绕美联储的讨论已经从何时停止加息转向何时开始降息。多头正以强劲的势头向前推进。

Subramanian认为，潜在大规模衰退、地缘政治冲击使全球经济脱轨等诸多风险“都在我们身后，而不是在我们面前。这让我感觉乐观多了。”