新春策略会路演实录|新鸿基公司(00086)：三大板块协同发力，审慎判断投资机遇

12月6日，第八届智通财经资本市场年会隆重开幕。本次盛会由全球领先的港美股资讯平台智通财经与同花顺财经联合主办，财经公关综合服务提供商冬日暖阳独家承办，专业财经路演直播平台“大路演”提供路演支持。

在本次盛会的路演中，新鸿基公司(00086)投资者关系负责人就公司业务发展、未来展望，与现场投资者做了零距离的面对面沟通。

以下为新鸿基公司的路演实录：

各位投资者，大家下午好，接下来先汇报一下公司的基本情况、上半年业绩情况及每个业务板块的表现。

新鸿基公司是1969年在香港成立的。在1996年的时候，联合集团收购了大多数股权，成为大股东。公司业务最早时候是由证券经纪起家，在香港是领先的证券经纪商，自2015年起，我们就这块业务与光大合作，并开始业务转型。

三大板块协同发力，中期业绩稳中向好

在转型后的现阶段，公司将业务划分为三大块，第一个是融资业务，下面又分消费金融、按揭贷款和私募融资。

第二块业务是投资管理业务，这个是基于公司的资产负债表对外进行投资，从投资的资产类别上来看也是分三大块，一是公开市场主要是上市公司股票，其次为另类投资，三是房地产。

基于2015年开始做的投资管理业务，我们所建立起来的商业网络，投资管理能力，和风险管理能力等，公司在2021年的时候正式推出基金管理业务，这是一个持牌的业务，现在持有香港证监会1、4、9号牌，可接受第三方的资本，将自身投资管理的能力进一步货币化。

那么，这三块业务对于投资者来说，它们又具有什么样的价值?

首先融资业务是一项能够产生非常稳定且重复的现金流的业务;投资管理是我们有短期的投资资产和中长期的投资资产，目标是给公司创造一个非常好的尤其是中长期投资回报;基金管理是在持牌的基础上，推动集团进一步向一个投资管理平台去转型的业务。从收益结构上来说，它能够让我们的收入来源更加多元化，增厚公司收入。

总体来看，公司是现金流业务加上中长期回报业务相结合，投资资产是流动性很强的投资资产，加上中长期的投资资产相结合的这样一个组合。

现阶段高股息股是一个非常好的选择，从股东回报上来看，大家可能也会关注到这些年来，尤其是从1996年现在的大股东进来之后，公司从未间断过派股息的，如果有重大的项目退出，或者有非常强劲的集团层面表现的时候，还会增派特别股息，可见公司在回馈股东上非常慷慨。

从中期业绩来看，外部的一个营商环境，包括资本市场的波动，公司身处其中也不可避免的会受到一些挑战，但公司的业务相对来说比较多元化，能得到一定程度的缓解。另一方面，公司管理层在面对这些不确定性或者说非常急剧的变化的时候，风险规避意识非常强，在上半年不断的去降杠杆，同时也在不断提高成本效益。

另一方面，股本回报也比去年同期有明显改善。明显体现出管理层降风险的举措，就是公司净负债率是较去年年末有650个基点的下降，成本收益比例比去年有140个基点的提升。同时，今年上半年也是保持了中期股息的派发，每股12港仙。另外，在上半年公司也是持续进行回购，在今年下半年也都不断地回购去回馈股东。

从资产负债表和资金来源端来看，公司总资产是400多亿港币，最大的一块是投资资产150多亿港币，鉴于投资资产中长期属性，其出资来源主要是由股东权益。第二大块资产是贷款资产，它的出资主要是由银行借款和票据来支持。

投资管理业务抗周期能力提升

具体看每个业务板块的表现，首先从资产最大的投资管理业务来看，由另类投资(资产占比71.3%)、公开市场(资产占比14.5%)及房地产(资产占比14.2%)组成。

另类投资为该业务板块的核心，即包括私募股权(外部基金和直投/跟投项目)及对冲基金。尽管该业务分部短期内受到市场扰动录得亏损，却也在当前经济环境不确定性中，以“稳”字当头，主动采取降低风险敞口的战略，为后续增长蓄力。

具体来看，另类投资和房地产业务表现显著改善。2023上半年，另类投资期末价值为115.90亿元，期内回报率为-2.5%，较2022年提升7.3个百分点;房地产期末价值为23.13亿元，期内回报率为6.7%，较2022年底提升8.2个百分点。两者合计的未兑现亏损由去年同期10.21亿元大幅缩减至9950万元，带动除税前业绩同比改善。在公开市场这一块是相对来说，因为整体比较小，亏损规模整体可控。

此外，在今年上半年，公司的资产规模同比有所减少，主要得益于管理层积极的避险意识，在降低风险敞口，面对新的投资机会时非常谨慎。但从各个板块的回报和收益情况来看，综合回报较去年有不错的改善。

私募股权业务，截至上半年大概90亿港币的规模，整个投资团队，包括管理层团队，项目获取渠道遍布全球，独有性很强。所以，该公司的投资区域或者策略相对灵活及多元化，因其拿到的一些项目相对稀缺。从市值变化来看，公司的投资相对比较均衡且多元化，各个区域、行业、板块互相有所对冲、互补。

基金管理业务拓展新增长点

我们的新业务基金管理业务于2021年正式推出，现在持有1、4、9号牌，从业务线上来说，虽然是发展两年多的时间，但是已经演进出三条业务线，即基金合作伙伴关系、SHKCP基金及投资解决方案，以及家族办公室解决方案。

第一个基金合作伙伴关系，是依托于我们的基金管理平台。新鸿基公司凭借多年积累的投资管理能力、专业知识、商业网络等，进一步将这些能力变现，让其管理的资产能够有更大的增长性和延展性。基金合作伙伴关系是与基金经理合作的一种模式，基金经理独立运作实施其投资策略，公司为他们提供种子资本、营运资金贷款及后台支持，使基金经理可以专注于自己最擅长的领域。

今年9月份，其基金合作伙伴关系之一ActusRayPartners继其欧洲基金取得成功后，又推出亚洲基金，同样采取市场中性股票长/短仓阿尔法投资策略，该基金亦得到新鸿基公司注资。

同时，截止2023年6月末，新鸿基公司的基金管理平台SHK Capital Partners所管理的资产中，外部资本已增加至5亿美元，某种程度也代表着新鸿基公司的基金管理能力逐渐得到投资者的认可。

综合来看，今年上半年尽管该业务是较小、很新的分部，但是已经有一个正向的损益贡献：上半年来，基金管理业务总收益为2970万元，同比增长125%;贡献除税前溢利1630万元，同比扭亏为盈。该业务进一步拓阔公司收入来源，为其带来互补的非对称收益。

而家族办公室解决方案是针对客户的不同的风险偏好，从低风险到高风险配置不同的投资解决方案。目前，基金管理业务未来发展重点是通过家族办公室解决方案进一步扩大客户覆盖，通过与合作伙伴更紧密地合作募集第三方资本，推广自有SHKCP基金以及有选择地分销其他第三方另类基金。随着该业务形成平台化效应，不仅丰富营收来源，还与集团其他业务版块产生协同效应，为新鸿基公司打开新的成长空间。

融资业务“现金牛”持续领跑行业

第三大板块也是我们传统的强项业务：融资业务，包括消费金融按揭贷款和私募融资，尤其是消费金融在香港市场的经营品牌是亚洲联合财务，今年正好是第三十年周年庆，在香港拥有绝对的市场领导地位。不包括银行在内，就贷款结余的规模而言，公司是排名第一，而包括银行在内的无抵押贷款，公司排名前5。

从贷款结余总额上来看，在今年上半年是110多亿港币，从构成上来说，80%业务在香港，20%是中国内地，我们从2007年就开始进入中国内地开拓市场。

目前，消费金融业务发展稳定，是融资业务的核心，长期贡献稳定的现金流，并且与资本市场波动无甚关联，而消费金融的发展决定着公司融资业务的规模。得益于亚洲联合财务的稳定表现，公司的消费金融业务已经具备庞大且稳固的基本盘。

具体来看，香港方面，2023年上半年，经济复苏加速贷款额增长，亚洲联合财务利用经济反弹的契机发展业务，贷款结余总额录得增长，达90.80亿元。日前，亚洲联合财务更是推陈出新，在香港市场正式推出sim信用卡业务，旨在进入新的细分市场，进一步拉动贷款规模增长，继续夯实其市场领导地位。

内地方面，公司缩减在中国内地的无抵押个人贷款业务规模，转而专注于该市场的抵押贷款产品业务，以充足的抵押品抵御信贷风险。同时，随着贷款收回费用减少、为配合中国内地市场的战略转变而启动的全面降本增效措施，公司的经营成本亦有所下降。随着全面降本措施在年底全部完成，公司有望可以更高效地产生可观回报。

转至按揭贷款业务，期内香港居高不下的利率继续对市场造成压力，公司对贷款发放保持审慎，在确保回报的同时，着重风险管理，使融资渠道多元化。

私募融资是针对一些高净值的客户，或者机构定制的融资解决方案。对于集团层面来说，在私募融资业务方面，公司战略性将资本分配予MCIP，一支亚太房地产贷款基金，亦即透过亚太房地产贷款基金配置更多资本。此项措施为公司战略转型的一部分。

此外，作为一家投资公司和上市公司，风险管理和ESG均是必须做而且持续强化的。

展望未来，从三大业务板块上来说，融资业务中信用卡的推出会是比较明显的拉动因素，对于贷款规模的增长，按揭贷款会审慎发放新的贷款，同时会保持非常严谨的风险管理，保证盈利能力;私募融资目前专注管理现有投资组合，不会去积极扩大贷款规模。

投资管理业务中，目前公司认为资金成本依然高企，市场还是比较波动，但也有一些新兴的机会，比如说一些贷款的机会或者是一些不良资产的机会，公司也适时地把握这些机会。当然，对于大笔资金部署，当下我们还是比较谨慎的。

基金管理业务，公司继续积极地去推动资产管理规模的增长，然后对于新的一些基金策略，主要选择在当下市场环境中有利的一些基金策略，这样既能保护自有资本，也能保护客户的资本和收益。