一月的开门红行情，你跑赢指数了吗？

本文来自“港股大时代”微信公众号，作者为胡小猫，作者本人是香港证监会持牌人士，本人和客户持有建行(939)、工行(1398)、农行(1288)、平安(2318）、腾讯(700)。

18年1月份22个交易日只剩下3个交易日，恒生指数在开年第一个月里走得气势如虹，上涨超过3200点，涨幅10.81%，不知道有多少小伙伴的投资收益率跑赢了指数。已经过去的19个交易日里只有两天是下跌的，平均日成交金额超过1500亿港币，而17年的平均日成交额还只有882亿，17年11月和12月的平均日成交额也就1199.5亿和1045.5亿港币的水平。1月份以来单日成交额明显放大，港交所(00388)也快速突破表现不俗，1月至今上涨24%。

行情走的有点快，但还没有疯

恒生指数涨成这样，步子迈得确实有点快，RSI技术指标也一直处在超买的区间，但整体来看目前还说不上是疯炒瞎买的行情。从最具代表性的51只恒指成份股表现来看，1月以来涨幅能跑赢指数的恒指成份股只有22只，占比才43%，涨幅靠前的基本集中在中资银行、保险、龙头地产、石油股等基本面向好和估值相对较低的股票上，其中一月份的大明星板块就是银行股，建行、工行、交行和中国银行一月以来涨幅分别为25.69%、16.69%、20.17%和25%，不在恒指成份股里的农行涨幅更高达34.6%。一月份以来，不管是外资还是南下的中资资金，一直都在加速进场港股，能容纳数百亿港币净流入的股票必然是一些有安全边际的龙头股，百业之母的银行在这波行情里领涨也在情理之中。目前来看，美元指数年初以来一直在创新低，已经跌破90的位置。而美国十年期国债收益率却在上升，显示了投资者风险偏好的上升。这两指标如果不逆转，股市向上的趋势仍然可以维持。

坐上了一辆在加速的港股列车

我们做股票投资，给估值，看的似乎都是公司的未来，做股票的人也总是在以自己的经验和理解预测未来。说实话，能预知未来三年的人基本上都能算个人物，说自己10年前就看好腾讯的也大概率就是个马后炮。大多数人不过做的是趋势投资，搭上了一趟在以较快速度成长的中国经济列车，摘到了几颗属于自己能力范围内的果子。

目前的港股，估值上也到了过去20年14倍估值中枢的位置，不高不低，只不过从1月的行情走势来看，这趟列车行走的有点加速了，不上车你会有追不上的痛苦，上车的安全带可能也要系好，免得车子上窜下跳的时候容易受伤。恒指在过去20年里连续出现单位数估值有四次，每次持续时间在5-7个月，而恒指出现连续20倍以上估值的概率非常少，20年里只出现过两次，一次是1999年科网泡沫，持续了11个月，另一次是2007年港股直通车，持续时间只有4个月，极端估值停留的时间都不会太长。恒指这次又会以什么样的形态去走？从2016年下半年开始的行情走到现在来看，还算比较健康，只是进入18年后，资金推动的上涨速度明显加快。行情要是走的太快，难免让人担心能持续长牛的时间就得缩短。

做投资的人，经常会感觉自己处于水流湍急的漩涡里，因为股价往往能被资金的洪流舞高弄低到脱离真实，投资的路也慢慢变成了一场修炼心性的旅程。（编辑：王梦艳）