政策促上市公司常态化分红，大数据看A股33年分红之路

A股已走过33个年头了，上市公司分红一直备受关注，相关政策也在不断更新完善。随着最新分红政策出炉，上市公司将开启常态化分红新篇章。

最新政策出炉

近日，证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》（简称《现金分红指引》），以及《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》（简称《章程指引》），进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平。三大要点：

1、进一步明确现金分红导向，推动提高分红水平。具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分配。对不分红的公司加强披露要求等制度约束督促分红。

1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应当达到80%；2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应当达到40%；3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应当达到20%。

2、简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏。鼓励公司在条件允许的情况下增加分红频次。上市公司召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，可审议批准下一年中期现金分红的条件、比例上限、金额上限等。

3、加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。强调上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展。对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，防止对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。

A股33年分红之路

自1990年12月份上交所正式营业起，A股已走过了33个年头。期间上市公司数量从个位数也发展到今天的5325只。A股交易所也从最先的上交所，发展到今天上交所、深交所和北交所三家。

1、总览

以目前正常交易的股票来看，Wind数据显示，A股5300多家公司上市以来共有5081家现金分红过，合计分红总金额129851.4亿元，规模不小。历史上分红过的上市公司比例为95.42%，这也意味着还有4%以上的上市公司自上市以来从未分红过。除了大多数是最近两年才上市，还没来得及分红外，也有极少数是上市十多年，二十多年甚至上市三十多年从未进行过现金分红的。

从上市公司净利润来看，截至2022年年报，5300多家公司上市以来历年净利润总和高达540008.33亿元。其中上市以来实现总净利润为正有4765家，占比89.48%。其余10%以上公司上市以来总净利润亏损。

从两者对比看，A股公司上市以来总分红占总净利润比为24.05%，可见过去的33年A股分红比例并不高。随着新政策的推进，上市公司分红比例有望大幅提升，开启上市公司分红新篇章。

2、行业分布

从Wind二级行业来看，Wind数据显示，A股公司上市以来总分红中，42家银行以36793.07亿分红遥遥领先，并且行业里上市公司历史上都分红过，分红比例100%。紧随其后能源和材料行业也很出众，总分红金额均过万亿，分红比例为100%和96.84%。此外资本货物、食品、饮料与烟草、公用事业和运输四大行业分红总额超过5000亿，分红比例在95%~99%之间。而家庭与个人、食品与主要用品零售和消费者服务三大行业，上市公司数量不多，公司本身规模也不大，使得总分红金额均不足500亿，分红比例也不高，排名较落后。

3、个股情况

从单家上市公司看，Wind数据显示，上市以来，工行总分红金额最大为9859.67亿，紧随其后农行、中国石油、中国银行共四家总分红规模都超过5000亿，另外中国石化、中国神华、招商银行等14家大蓝筹上市以来总分红也超过千亿，数量不多，占比不高。而整体分红总额在50亿以内上市公司数量最庞大达4770家，占比接近90%。另外还有244家公司上市以来从未进行分红过。

上市公司有望开启分红新篇章

证监会表示，持续稳定的分红有助于增强投资者回报，推动树立长期价值投资理念，促进市场平稳健康发展，同时也有助于提高资金使用效率，引导公司专注主业。

下一步，证监会将在尊重公司自治的基础上，更好发挥监管的引导约束作用，推动上市公司不断增强分红意识，优化分红方式，培育分红习惯，提高分红水平，同时约束异常分红，促进上市公司整体分红水平稳中有升。

本文来源“WIND万得”，智通财经编辑：陈秋达。