家临江：恒生指数已经逐步走到了熊市拐点?

A股和港股用清淡来形容再不为过，两个市场都是存量资金在游荡。全天A股的成交量只有不到6500亿人民币了。其实这也充分说明另一点，市场在接近上证2900点位置，已经逐步惜售，做空动力在减退。

本来在A股3000点下面，往往是捞底的机会，尤其部分隐秘资金喜欢长期布局蓝筹企业。于是，波动最大的应该是中资券商板块了(每次拉指数，券商肯定是打头阵的)。

近日国联证券民生证券将整合，券商并购重组升温。市场也有平安证券与方正证券或将合并的传闻。根据中国证监会要求，中国平安需要在今年12月19日前提交解决同时控股方正证券和平安证券问题的方案。业内人士预判，在监管政策引导和行业盈利分化加大的背景下，券业并购整合有望进入加速期，同业并购面临股东方意愿、整合难度和价格竞争等现实挑战而进程较缓慢，但预计下阶段券商并购进程有望提速。

不过提醒投资者注意的是，现如今券商板块即便是重组合并，似乎对场外游资的吸引力远不如从前了。毕竟券商合并了又怎样?整体市场还是没见到增量资金介入，更何况大金融板块普遍缺少科技含量，属于“炒一把就溜”的范畴。再加上不少券商都是AH同股同权，AH的差价巨大，往往是A股资金拉得欢，H股撤退比谁都快。板块的协同性已经大不如从前。

反倒是结构性行情，逐步在A股上演。由于A股的北交所近期赚钱效应明显，不少资金已经开始新加入博弈，这点从新开户增量可见端倪。像极了当年的创业板，从最初的每日10亿的成交，近期北交所超越200亿成交，按照现阶段北交所IPO速度，明年超800亿/单日也是可以期待的。“北交所深改19条”发布后，北交所IPO受理逐步升温，9月以来受理的企业有34家，其中12月上旬有6家企业受理。业内人士表示，随着北交所直接IPO规则落地，明年北交所扩容有望提速。

A股是结构性行情，港股是个股行情，是有区别的。实际上，港股的消费电子企业，在“手机产业链周期见底”的背景下，普遍股价已经上了一个台阶，只不过走势缓慢而已。不信你看看舜宇光学(02382)从10月份至今，股价已经抬高了30%;瑞声科技(02018)的股价涨幅超过60%;丘钛科技(01478)股价涨幅近翻倍;高伟电子(01415)更是牛了四年(最低股价0.83港元，四年超涨了20倍)………

本来高伟电子就在苹果产业链里面高度受重视。又遇近期苹果头显市场关注度高。近期更新的iOS 17.2系统正式上线了“空间视频”拍摄功能，为苹果的Vision Pro上市按下了加速键，也拉升了业界对于高MR头显的关注度。长城证券此前表示，A客户头显新品将于24年初正式发售，该产品配备12个摄像头，高伟电子有望获得重要供应份额。

天风国际证券分析师郭明錤最新发文称，生成式AI在2023年爆红，iPhone 16将会推出相关创新功能。换句话说，iPhone 16将成首款AI iPhone。 据悉，苹果在今年第三季度改组了Siri团队，目标在于整合AIGC功能和LLM 。在手机上，语音输入将是AI、AIGC、LLM 的关键界面，所以强化Siri的软件功能是推广AI功能的关键。 根据此前曝料人Mark Gurman的消息，iPhone 16将首次搭载iOS 18操作系统，在iOS 18上，苹果将带来更智能的Siri助手。它将真正理解用户的言语，并更准确地把握用户话语背后的意思。

作为iPhone 16的麦克风供应商，预计瑞声科技(02018.HK)与歌尔股份(002241.SZ)的供应比重差异不大。同时受益于规格升级，每台iPhone 16的麦克风单价将较iPhone 15至少高约100–150%。此外，由于AI装置为2024年消费电子关键趋势，预期未来苹果(AAPL.US)其他产品与高阶Android手机也有可能升级麦克风，这将会是瑞声科技与歌尔股份潜在增长的动能来源，而两家公司也将成为AI iPhone的领先受益者。

港股喜欢走趋势，往往等散户反应过来看中长期趋势的时候，股价已经接近高位了。大市值港股，更喜欢从企业内部去挖掘股价上涨的动力，而不是靠概念去支撑股价。你比如近期红海海域暂停航行这类突发事件，媒体炒得风风火火，HK市场其实并不感冒。在香港市场看来，大宗商品短期波动，对企业的长期业绩改善意义并不大，只有产业链的创新型科技突破，才对投资者的信心建立更具稳定性。

所以，最近连一贯不看好中国科技企业的国际投行，都改变了对联想集团的股价预测。据群智咨询数据，预计 2024 年全球 AI PC 整机出货量将达到约 1300 万台，成为规模出货元年。在 2025 年至 2026 年，AI PC 整机出货量将继续保持两位数以上的年增长率，并在2027 年成为主流化的 PC 产品类型，这意味着未来五年内全球 PC 产业将稳步迈入 AI 时代，联想集团这样的头部厂商机会又来了。

12月12日，国际顶级投行高盛发布研报称，全球PC出货量预计将有持续的复苏路径，库存已经见底，需求企稳。对2025-30年的估计基本保持不变，2024年的同比增长也类似：2024年的PC出货量同比增长7%，至2.7亿台。维持联想集团(00992.HK)“买入”评级，预计PC业务将于明年复苏，同时AI相关的设备平均售价和利润率将会提高。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!