美联储意外转“鸽” 美元牛市岌岌可危？

美联储政策立场在12月转向鸽派，加大了美元在2024年继续贬值的可能性，不过美国经济的强劲表现可能会限制美元的跌势。

智通财经APP了解到，在2022年美联储加息的背景下，美元飙升至20年来的高点，但今年基本处于区间波动，原因是美国经济增长强劲，以及美联储誓言维持高利率。

上周的美联储会议标志着一个意想不到的转变，当时美联储主席鲍威尔表示，由于通胀降温，历史性的紧缩周期可能已经结束。美联储官员目前预计明年将降息75个基点。

降息通常被视为美元的不利因素，因为此举将使美元资产对追求收益的投资者的吸引力下降。尽管策略师曾预计美元明年将走软，但更快的降息步伐可能会加速美元的跌势。

不过，近年来看跌美元一直是一项危险的押注。美国经济继续跑赢其他经济体可能成为看跌投资者面临的障碍之一。

法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes表示，美联储激进的货币政策收紧，以及疫情后提振美国经济增长的政策，“助长了美国例外论的观点，并带来了自1980年代以来最强劲的美元反弹。”

他表示，随着美联储准备放松政策，“其中一些涨幅应该会逆转。”

今年以来，美元兑一篮子货币下跌1%。

美元牛市到头了?

对美国来说，美元走软将使其出口在海外更具竞争力，并通过降低将海外利润转换成美元的成本来提高跨国公司的利润。FactSet的数据显示，在标普500指数成分股公司中，约有四分之一的公司超过50%的营收来自美国以外地区。

调查显示，外汇策略师预计美元兑G10货币将在2024年下跌，其中大部分跌幅将在明年下半年出现。

但Neuberger Berman的高级投资组合经理Thanos Bardas表示，“经济增长放缓在其他经济体更为根深蒂固。”他在未来12个月看好美元。“对美国来说，经济增长放缓需要一段时间。”

一些策略师则在亚洲看到了机会。

东方汇理(Amundi)美国固定收益和外汇策略主管Paresh Upadhyaya表示，他认为市场对中国和印度的增长前景“过于悲观”。经济增长加速可能会提振这些国家对原材料的需求，从而使澳元、新西兰元和加元等大宗商品货币受益。

Brandywine Global的投资组合经理Jack McIntyre预计，美国经济增长将放缓，而中国经济增长将加快。他一直在抛售美元，为购买亚洲货币提供资金。他表示，美元牛市已经发展到非常成熟的时期。

当然，美元的走势可能取决于美联储的宽松政策和通胀下降在多大程度上已经反映在美元的价格上。与美联储政策利率挂钩的期货显示，投资者预计明年降息幅度将超过140个基点，几乎是美联储决策者预期幅度的两倍。

“如果通胀停滞且不继续下降，美联储就有理由推迟降息，” StoneX市场研究主管Matt Weller表示。“这肯定对美元有利。”