中国银河证券家电业24年策略:不利因素正在逐步缓解 行业复苏有望延续

展望2024年,家电行业景气弱复苏有望延续,家电智能化、多元化、国际化发展带来结构性机会。

智通财经APP获悉,中国银河证券发布研究报告称,2023年前三季度我国家电市场零售额累计达5713亿元,同比增长1.7%。展望2024年,该行认为,家电更新换代的消费需求已逐步成为主导,随着稳地产、促消费政策发力,叠加经济企稳改善后消费信心的复苏,压制家电行业增长的不利因素正在逐步缓解;同时考虑到海外市场去库进入尾声,渠道补库将进一步带动行业景气改善。建议坚守价值、布局成长,静待国内外消费需求改善后的“春暖花开”。

中国银河证券观点如下:

2023年回顾:家电市场景气如期改善,出口边际回暖。

家居装修、线下选购、入户安装等家用电器消费场景全方位恢复常态,家电消费需求迎来释放,行业景气复苏。2023年前三季度我国家电市场零售额累计达5713亿元,同比增长1.7%。出口方面,海外去库逐步进入尾声,家电出口逐月改善,前三季度累计出口额达672.98亿美元,同比增长1.49%。上半年家电内外销改善,成本压力缓解带动利润释放,板块震荡反弹,下半年投资情绪受地产端承压、消费需求回落等因素扰动,估值持续回落,截至2023年12月15日,家电板块累计上涨0.67%,跑赢沪深300指数15.56个百分点。

2024年展望:压制家电消费的不利因素正逐步缓解,行业复苏有望延续。

市场普遍认为,在地产端承压和消费趋于理性的背景下,家电消费复苏难以延续。该行认为,家电更新换代的消费需求已逐步成为主导,随着稳地产、促消费政策发力,叠加经济企稳改善后消费信心的复苏,压制家电行业增长的不利因素正在逐步缓解;同时考虑到海外市场去库进入尾声,渠道补库将进一步带动行业景气改善。长期来看,家电智能化、集成化、多元化发展大有可为,拥有先进制造能力和数字化转型经验的优秀龙头企业将在“淘汰赛”阶段脱颖而出,并带领中国家电智造走向全球。

行业发展稳中向好,建议关注品类成长、格局优化和出口向好带来的结构性机会。

1)新兴品类景气或迎来复苏:随着扫地机器人、洗地机等新兴品类智能化迭代升级和营销创新,成长弹性值得期待。2)传统品类消费趋于理性,品质过硬、品类创新、渠道完善的龙头企业韧性显现,关注行业格局优化:白电、传统厨电、黑电等行业格局逐渐清晰,头部企业议价能力提升,产业链一体化优势持续显现,龙头业绩确定性较强,估值性价比突显。3)国内外库存周期有望共振:布局新能源汽车、光伏、储能等高成长赛道的家电零部件企业下游需求或迎改善,海外补库有望提振出口表现。

投资建议:展望2024年,行业景气弱复苏有望延续,家电智能化、多元化、国际化发展带来结构性机会,建议坚守价值、布局成长,静待国内外消费需求改善后的“春暖花开”,重点关注四条主线:

1)数智化转型质效提升、龙头优势突显的综合家电龙头,推荐美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH);

2)有望受益于地产复苏传导、估值具备性价比的厨电板块,推荐老板电器(002508.SZ);

3)竞争力提升、出海前景广阔的清洁电器,推荐石头科技(688169.SH);

4)新能源业务转型顺利推进、成长空间广阔的零部件企业,推荐三花智控(002050.SZ)。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏