马斯克炮轰指数投资占比过高：对未被纳入基准指数的股票极其不公

智通财经APP获悉，美东时间周四，在与ARK Investment Management创始人兼首席执行官“木头姐”凯茜•伍德(Cathie Wood)进行的一次内容广泛的公开谈话中，马斯克表示美股上市公司面临的繁重监管负担、来自股东们的压力限制了经营效率，以及痛批过度的被动化指数投资模式大幅加剧市场波动性。

在这场访谈之中，埃隆·马斯克猛烈抨击美国金融市场的现状。这些抱怨可谓增加了马斯克多年来对于公开股票市场的一连串不满情绪。马斯克表示，被动市场所占据的投资比例过高，被动的指数化投资模式不断惩罚那些不在主要基准指数(比如标普500指数、纳斯达克100指数)中的股票标的，而金融市场极其不平等地“奖励”那些在关键基准指数中的上市公司。

马斯克对美国证券法僵化的蔑视有时会导致与监管机构之间的麻烦，包括与监管机构就特斯拉(Tesla Inc.)的推文发生的高调争执。马斯克同时也是SpaceX公司的首席执行官，该公司是世界上最有价值的私人控股公司之一。

在xAI成立之后，马斯克直接参与管理的公司数量达到了6家，其他5家分别是特斯拉、SpaceX，以及社交媒体平台X(前身为推特)、脑机接口公司Neuralink和地下隧道公司The Boring Company。值得注意的是，这些公司均位列所处行业的最前沿，堪称行业领导者。

“压力很大，比如上市公司面临着巨大的监管压力，并且不能出现太糟糕的季度业绩。因此，这实际上会导致经营效率降低，在季度末，你会竭尽全力不让投资者们失望，”马斯克在社交媒体平台X上直播的空间讨论(Spaces Discussion)中表示，“投资者所要求的时间跨度往往与公司的长期愿景不匹配。”

马斯克与美国证券交易委员会(SEC)之间可谓经常发生引发市场热议的争辩，他在2018年甚至将其称为“卖空者致富委员会”。那一年，这位亿万富翁同意支付2000万美元的罚款，以解决该机构对一篇“违法推文”的正式裁决，该推文暗示他未来可能将特斯拉私有化，进而招致大量投资者投诉。作为协议的一部分，他同意通过一名内部监督员删除以及审查和公司未来有关的推文，即“Twitter sitter”。

马斯克后来收购了社交媒体平台推特，并将其重新命名为X。本月早些时候，他要求美国最高法院考虑取消上述这一要求，认为这一无理要求侵犯了他的言论自由。

马斯克表示，与特斯拉相比，保持SpaceX的私有化也让他能够承担更适当的风险，而不是超出承受能力的风险。不过，他表示，特斯拉上市的一个好处是公司获得更多的资本支持以及融资需求被满足。

尽管如此，马斯克告诉“木头姐”伍德，他不会建议公司上市，除非他们真的有融资需求。将推特私有化使他能够在没有公众投资者压力的情况下对公司进行重大改革。推特联合创始人杰克·多西一直认为，这家社交媒体公司之所以陷入困境，是因为公众投资者，他曾经公开鼓励马斯克将其私有化，以帮助解决业务问题。

马斯克炮轰过度火热的指数化投资方式

“木头姐”伍德和马斯克还讨论了被动投资是如何惩罚那些不在主要指数中的股票标的，而金融市场极其不平等地“奖励”那些在关键基准指数中的上市公司。在马斯克发表上述言论之际，学术界的批评人士仍在哀叹，被动投资热潮正在扭曲一些上市公司的股价，并引发极端的市场波动。

尽管马斯克赞扬了先锋集团创始人杰克·博格尔将被动化投资模式带入主流金融领域，但他表示，指数化投资如今可谓过于泛滥，资金管理的趋势已经“走得太远了”。

“在这一点上，被动市场所占据的投资比例实在是太高了。归根到底，有人实际上必须做出主动的投资决定，而被动投资者往往依赖于主动投资者的决定，”马斯克表示。“所以你基本上会看到股票价格的大幅波动，而这取决于四五个金融市场最活跃的主要选股者们的阶段性决定。”

放眼美股市场，跟踪标普500指数以及纳斯达克100指数的各大ETF可谓最热门ETF投资标的，这些跟踪主要基准股指的热门ETF甚至位列一些华尔街投资机构头号重仓标的。而这两大指数的成分股，无论是成交量还是股价走势均高于多数非成分股标的。

根据Bloomberg Intelligence一项的分析数据，木头姐旗下ARK Investment Management的旗舰产品ARK Innovation ETF(ARKK.US)属于广义上的主动管理型ETF基金，而不是被动化指数型ETF，与标普500指数的重叠部分几乎为零。马斯克所领导的特斯拉大约在三年前加入了美国基准股指——标普500指数，但自加入以来一直落后于该指数。“木头姐”伍德可谓一直是马斯克的粉丝，特斯拉目前是ARK Innovation ETF的第二大持仓股。

2020年12月18日，特斯拉股价收于232美元左右，随后该公司加入了标普500指数。统计数据显示，该公司目前股价约为247美元，仅上涨了6.7%。相比之下，在微软(MSFT.US)、苹果(AAPL.US)和英伟达(NVDA.US)等大型科技股的带动下，标普500指数上涨了约27%。

事实上，特斯拉三年来平淡无奇的回报掩盖了它极其波动的走势。与加入标普500指数成分股之前的价格相比，该股曾一度上涨了近80%，而在另一段时间里，该股的价格还不到这一价格的一半。