华泰证券:理性看待《游戏管理条例》意见稿 建议投资者冷静等待政策落地

作者: 智通财经 李佛 2023-12-25 15:09:12
12月22日,国家新闻出版署发布《网络游戏管理条例征求意见稿》(以下简称意见稿),最终的法律条款尚待确定。

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,12月22日,国家新闻出版署发布《网络游戏管理条例征求意见稿》(以下简称意见稿),最终的法律条款尚待确定。意见稿提出限制游戏过度使用和高额消费,要求游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱惑性奖励,并要求设置用户充值限额。次日,版署负责人表示,意见稿“立足于保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展”,针对争议条款将在“各方意见的基础上进一步修改完善”。考虑到19年《网络游戏管理暂行办法》由于监管部门更换被终止,此次意见稿的目的是监管补位,建议投资者冷静等待政策落地。

▍华泰证券主要观点如下:

《意见稿》对大DAU类游戏影响较小,落地前保持冷静观望态度

建议投资者持续关注意见稿的实际落地和完善情况。①腾讯游戏的用户社交粘性较高、平均ARPU值较低,意见稿对其大DAU类型游戏影响或相对较小,例如《王者荣耀》、《和平精英》、《英雄联盟手游》;②在意见稿实际落地前,建议投资者保持冷静观望态度;③出海业务占比较高的游戏公司,海外收入受到影响较小。

《意见稿》仍处于征求意见阶段

目前,《意见稿》正处于征求意见阶段,公众可于24年1月22日前提出反馈意见,最终的法律条款尚待确定。考虑到19年新闻出版署接替文旅部管理游戏行业,《网络游戏管理暂行办法》因此被文旅部终止,此次意见稿的目的是监管补位,建议投资者冷静等待政策落地。

高ARPU玩家类游戏,如MMORPG、SLG等,由于游戏的头部用户贡献多数流水,如果未来用户充值激励减少,限制充值金额后,或受到一定影响。未来如果每日签到、首次充值等被取消,或带来留存和付费率下行。

《意见稿》细化现行监管条例,整体方向保持一致

意见稿的主要条目,和现行的监管条例保持大致相同,主要区别为新增细则,整体监管方向保持一致。对比文旅部2010年、2016年先后发布的《网络游戏管理暂行办法》、《规范网络游戏运营的通知》,主要区别点包括:

①首次禁止游戏设置每日登录、首次和连续充值等诱导性奖励,并要求设置用户充值限额;②首次禁止炒作拍卖或纵容道具高价交易;③首次对技术测试做出详细要求,必须为删档测试且用户数低于2万,不得直接收费或“以商业合作、广告销售获取收益”,④明确取得版号后应在一年内营运,⑤将小程序游戏纳入监管范畴。

12月进口游戏版号发布,腾讯网易均有游戏获批

在意见稿发布的当日,12月进口游戏版号正常发布,进一步验证了版号常态化的状态。腾讯的《航海王:壮志雄心》首次获批新版号。网易《指环王:纷争》和《劲舞团:全民派对》两款游戏于今年三月首次获批,此次为更新信息。《航海王》由《火影忍者》出品方为腾讯魔方工作室,采取与《火影忍者》类似的PVP玩法,有望复刻《火影忍者》长线成功运营。

风险提示:

游戏行业监管趋严,游戏版号数量和玩家消费金额低于预期。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏
相关阅读