火热的牛市，你为什么不赚钱？

本文来自微信公众号“玩转港股”，作者为杨饭，文中观点不代表智通财经观点。

如果港股走到现在的行情还不算牛市的话，那市场可真的没有行情能算牛市了，自2015年12月以来，恒生指数几乎完全是单边的上涨，更是在2018新年的1月17日尾盘拉升，以全天最高的31983.41点收盘，并且超越自2007年10月30号盘中创下的31958点高位，创下新的历史高点纪录。而此后，刷新新记录则成为常态，几乎每天都有最高点，如下图的恒指周K线。

但是即使在这样炙手可热的行情中，却仍能听到不少投资者唉声叹气，有的是没赚到什么钱，更有甚者还是亏损的。火热的港股牛市，你为什么不赚钱?投资者是不是该自我反省下了。

在跟一些自认为“不成功”的投资者交流后，杨饭君为大家整理归纳了下这轮牛市中收益较为平淡的一些投资者共同特征，大家可以当做“镜子”自己对照下，有则改之无则加勉。

1)频繁交易，为交易所与券商打工的类型

总体来看，港股的交易的摩擦成本还是比较高的，港股通的佣金一般在万三到千一，直接用港股账户的话通常是每笔最低50港币;而除了佣金还需要缴纳过户费、印花税、系统使用费等等，所以对于资金量不是特别大的投资者而言，频繁的交易造成的摩擦成本不可小觑。

从概率上分析统计，频繁交易不可能保证每笔都是盈利的，牛市顶多胜率高一些，所以刨除这些交易成本，频繁交易的投资者在牛市里获利是有限的，亏损也不足为奇了。

2)在错误的方向坚持，满仓踏空

这轮牛市一个典型的特征就是结构性的分化牛市，也就是不是所有版块、大小股票一齐涨，而只是集中在少数几个，例如保险业、汽车制造、地产股、科技股、生物医药等，即使在同个行业中，龙头公司和落后的公司涨幅也差异巨大。

一个典型的例子如融创中国(01918)，从低点涨幅已经超过10倍，而远洋集团(03377)，不过一倍多而已。所以对那些押宝一只或少数几只股票，始终坚持，但刚好不在风口的股票，牛市的收益将会比较有限。

3)过渡使用杠杆，碰到市场回调而爆仓

杠杆是一把双刃剑，同时放大涨幅与跌幅，而牛市显然也是人性贪婪的放大器，两者相结合，使得对于自信心过渡膨胀的少数投资者，期待一夜暴富的情况下，杠杆使用过高，遭遇市场短期的大幅回调而爆仓，一夜回到解放前，成为牛市输家的例子并不少见。

4)追涨杀跌、追逐热点

与在错误方向坚持的投资者刚好相反，这类投资者毕竟喜欢追逐热点，追涨杀跌;如果持有的股票短期不涨，就会迅速抛弃而追寻新的热点。造成的结果可能是不断买在高点，而抛在低点;一个典型的牛股如中国平安(02318)，上涨过程中也经常出现短期的下跌，甚至连续跌几天，如下图：

所以过渡追逐热点的投资者，在牛市里收益将会比较平庸，而一旦熊市来临，收益更能会更加的悲催。

5)长期套牢后，解套迫不及待卖出只赚蝇头小利

这类投资者也不在少数。有牛就有熊，每一轮牛市的起点都是踩在熊的背上起来的。很多投资者在熊市可以坚守，套牢不愿卖出，而一旦解套就会迫不及待的抛出逃离，最后看着市场的不断上涨又再次高价买了回来。

当然，还有其它不少类型，不一而足;更多的是在牛市赚钱了，可是牛转熊时又全还回去了，长时间下来还是两手空空。

为什么牛市里不赚钱甚至亏钱，或者牛市赚了而熊市又还回去?

这个问题并不难回答，它显然是由于错误的投资体系与人性弱点相结合的结果;普遍的人性弱点包含以下几种，恐惧、贪婪、从众与侥幸等。而这些特点在牛市熊市的表现是正好相反的。

例如恐惧，在熊市里由于长时间的下跌，即使价格很低廉，估值很便宜的时候由于害怕被更多的套牢而不敢买入，牛市是害怕市场涨的过高而不敢持有。

而贪婪的表现，在利用高杠杆的人群里有更为典型的写照，信心爆棚，想赚更多，但是却对可能的风险重视不够，更没有考虑或采取相应的风险应对措施;至于从众的心理，那更是普遍。多数投资者都是没有研究能力的，人云亦云、随波逐流是普遍的现象，别人不买，我也不买，大家都没卖，我也不会卖。完全不去思考持有股票背后的公司是个什么样，质地如何?最后牛市盛宴结束了还期待着新菜，成了不折不扣的接盘侠。

那么对于多数投资者而言，如何在市场上长期生存，牛市赚钱，保住胜利果实呢?以下几点可供大家参考。

1)投资指数基金

牛市里比较好的一个策略就是买指数;连巴菲特都推荐买指数，我们还有什么理由拒绝指数基金呢?而且，杨饭也可以用亲身经历告诉大家，牛市里我也是经常跑输指数的，长期能获利主要还是来自于熊市少亏钱;我身边的投资大牛人，能跑赢指数的并不是很多。指数的选取当然是有代表性的，在香港如追踪恒生指数的盈富基金，追踪国企指数的其它基金都是很好的选择。

2)喜欢自己投资的人而言，适当分散不同行业

集中与分散的策略很难说哪一个更好;有人通过集中的方式赚了大钱，有人觉得分散会更好的应对风险;对于普通投资者，总体的建议还是适当的分散，除非你可以想某些大牛人一样，比公司的老板还熟悉自己的公司，深究的非常的透彻，对行业发展、对公司竞争力与业绩都有一个大概的预判。如果不能做到的话，盲目的照虎画猫，也跟着人家集中持股，那就只能看老天爷是不是喜欢你，给你好运气了。

3)行业里选择最优质的公司投资

牛市一个典型的特征就是强者恒强，所以在牛市里投资行业最优质的公司，从来都是一个非常好的策略;除非估值高到另我们无法忍受，那基本上也意味着牛市到头了。

4)重视风险，保持理性

“牛市是普通投资者亏损的主要原因”——这句话出自格雷厄姆《聪明的投资者》一书，要知道，他可是有史以来最伟大的投资者，巴菲特的老师。

牛市亏损，显然是因为投资者被胜利冲昏了头脑而忽略了对风险的重视，过渡贪婪造成的。没有什么比赚的盆满钵满而最后又两手空空更悲惨的了。没有任何永远上涨的股票和市场，但大部分人都相信自己要买的股票并不在峰顶。许多投资者在牛市时忽略了对风险的重视与防范，脚踩在悬崖边时却浑然不知。

“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”。如果投资者对风险有足够的重视，显然是可以大概率避免“楼塌”的结局而稳坐钓鱼台。

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