国泰君安:予VESYNC(02148)“增持”评级 家电跨境电商出海的典范

作者: 智通财经 李佛 2023-12-27 16:25:32
公司核心品类市场地位稳固

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,VESYNC(02148)核心品类市场地位稳固,传统品类不断迭代,新品吸尘器、宠物喂食器、电饭锅等有望带来新增量。预计公司2023-2025年归母净利润0.63/0.71/0.78亿美元,同比+0.83亿美元/+12%/+10%,“增持”评级。

▍国泰君安主要观点如下:

跨境电商出口行业渗透率快速提升,公司在亚马逊平台中具备显著的竞争优势。

近年我国跨境电商出口渗透率大幅提升,亚马逊为跨境电商出口最重要的途径之一。公司作为亚马逊平台中优质的小家电企业,经过20余年深耕,已形成强大的壁垒。

第一,与国内出海的自主品牌相比,Vesync的管理层有多年美国的生活经历,对当地市场有较深刻的了解,已在美国有较成熟的团队,覆盖市场调研、消费者洞察、产品设计、内容营销、用户维护和售后服务等各个方面。第二,与美国线下本土品牌相比,Vesync能在线上根据用户反馈及评论迅速改进产品,同时也可通过打通中国供应链和美国市场,利用轻资产模式实现产品快速迭代。

公司通过品类拓展,有望为业绩带来超预期表现。

品类层面,在Levoit品牌中,公司推出吸尘器新品,在一个季度内已获得德国市场Bestseller第一名,展现出公司较强的推新潜力。同时在传统品类净化器中,探索母婴、宠物等更多场景,在同价位端产品中,展现出更丰富的功能,后续销量表现有望超预期。

在Cosori品牌中,公司空气炸锅技术位于行业先列,业内首款采用直流电机的空气炸锅,大幅缩短烹饪时间,随着2024年在该品类的营销投放加大,后续表现有望实现行业领先。同时,公司宠物喂食器、电饭煲等有望获取新增量。 渠道层面,经过多年线上深耕,公司已积攒了一定的品牌优势,更有助于公司进驻海外线下市场。

风险提示:

海运成本波动为成本端带来一定不确定性、新品落地节奏不及预期等。

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