新股研报 | 经纬天地(02477)今起招股 国内ICT集成服务供应商及软件开发商

经纬天地(02477)为中国电信网络支援以及信息及通信技术(ICT)集成服务供应商及软件开发商。

招股日期︰12月28日至1月9日

上市日期︰1月12日

联席保荐人︰铠盛资本、艾德资本

收款行︰招商永隆银行

发售1.25亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权；

每股招股价为1元至1.3元，集资最多1.625亿元，占总市值约25%，上市开支约6,210万元；

按每手4,000股，入场费5,252.44元；

以上限价1.3元计算，市值约6.5亿元(以22年经调整纯利约3,436万人民币计算，市盈率约17倍)；

截至23年6月底 ，平均资产净值约8,106万人民币；

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

20至22年收入分别为1.95亿人民币、2.03亿人民币、2.26亿人民币，23年首六个月收入为1.13亿人民币；

20至22年经营溢利分别为3,520万人民币、3,047万人民币、3,007万人民币，23年首六个月经营溢利为1,804万人民币；

20至22年纯利分别为2,966万人民币、2,552万人民币、2,425万人民币，23年首六个月纯利为1,465万人民币；

20至22年经调整纯利分别为3,067万人民币、3,306万人民币、3,436万人民币，23年首六个月经调整纯利为2,060万人民币(若不涉及上市开支)；

公司于2003年开展业务时主要从事开发电信网络性能分析软件，其后将业务范围扩展至提供电信网络支援服务及ICT集成服务。目前公司从事提供(i)电信网络支援服务，包括无线电信网络优化服务以及电信网络基础设施维护及工程服务；(ii) ICT集成服务；及(iii)电信网络相关软件开发服务。

目前公司透过公开招标及非招标方式(主要通过回应客户私下报价要求)识别及获得业务 。就公开招标方面，公司一般透过浏览现有客户或潜在客户在互联网上公开发布的投标邀请而识别潜在商机。另外，若干潜在客户或会直接向公司索取报价，随后再进行私下讨论及磋商。

公司客户大致可分为：(i)电信营运商；(ii)电信网络设备制造商；(iii)电信网络及技术服务供应商及总承包商；及(iv)其他。于往绩记录期间，公司主要以如下方式承接项目：(i)直接从电信营运商等终端客户获得整个项目或项目其中部分工程；或(ii)于总承包商从项目拥有人获得项目并将其拆分为多个子项目或工程后，总承包商或会向我们分派一个或多个相关子项目或工程。

于2016年12月，经纬天地科技曾于全国中小企业股份转让系统上市(股票代码：870034)。然而，基于本集团业务发展计划，加上有意透过寻求于其他合格交易所上市而接触更广泛的国际投资者及市场，经纬天地科技于18年8月自愿从全国股转系统退市。

集资所得其中约28%用于为未来ICT集成项目提供资金满足初始资金需求，约25.7%用作开展新研发项目，约14.7%用于壮大项目管理团队以配合预期扩充计划及业务增长，约4%为销售及营销工作提供所需资金以扩大人手及营销活动，约17.6%作偿还部分银行借款，约10%用于一般营运资金。

上市后主要股东架构︰

贾正屹先生、林启豪先生、冯文瀚先生、 丛斌先生、陈申茂女士持股75%；

公众人士持股25%。

简评︰

经纬天地(02477)为中国电信网络支援以及信息及通信技术(ICT)集成服务供应商及软件开发商；

以上限价1.3元计算，市值约6.5亿元，以22年经调整纯利约3,436万人民币计算，市盈率约17倍；

公司集资最多约1.6亿元，上市市值仅约6亿元，属市值偏细的新股，因此股价料会较波动。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：刘家殷。