中金:维持巨子生物(02367)“跑赢行业”评级 目标价62港元

中金重申看好巨子生物(02367)作为重组胶原蛋白龙头的广阔成长空间,继续重点推荐。

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持巨子生物(02367)“跑赢行业”评级,目标价62港元。公司于12月28日发布公告,向124名雇员、4名董事及高管合计授出2,000万份购股权(占公司总股本的2.01%),行使价为35.05港元。该行认为公司授出购股权有利于激励并稳定核心人才,充分调动员工积极性,亦彰显公司对未来经营的信心,重申看好公司作为重组胶原蛋白龙头的广阔成长空间,继续重点推荐。

中金主要观点如下:

1、公告授出购股权,彰显管理层长期增长信心。

公司公告向124名雇员(占1H23公司总雇员人数的12%)授出1,760万份购股权,并向4位董事及高管授予240万份购股权(方娟、叶娟、张慧娟、严亚娟各60万份),行使价为12月28日收盘价35.05港元,承授人无须支付购买价,行使期为自2023年购股权计划采纳日期起10年,授出后1/2/3年内行权比例分别为40%/30%/30%,考核目标包括集团年度业绩及表现、承授人所属各部门或业务单位的关键绩效指标,以及个人职位、年度考核结果等其他因素。该行认为此举有望激励并稳定核心人才,充分调动管理团队及员工的积极性,亦彰显公司对于中长期成长的信心。

2、近期表现:销售数据保持高增势头,持续兑现品牌增长逻辑。

公司核心品牌在双十一期间表现亮眼,不断刷新排行榜单。据公司官方战报,双11期间可复美/可丽金线上全渠道GMV分别同增100%+/50%+,可复美位列天猫美妆国货类目Top4及保健用品/伤口敷料/面部健康类目Top1、抖音美奢行业美妆总榜国货护肤Top4。该行认为公司10-11月高增态势有望为下半年业绩增长奠定良好基础,亦印证公司品牌成长势能持续向上。

3、中长期展望:化妆品密集落地新品蓄力增长,医美构建第二曲线。

1)化妆品:老品不断突破,新品持续扩充,助力品牌可持续成长,①可复美:胶原修护系列的核心单品胶原棒收入贡献不断提升,胶原乳新品逐步培育;并针对不同肌肤问题,布局净痘清颜、补水安敏等多元产品系列,于9-12月密集落地新品秩序水/霜/瓶装精华/次抛、吨吨次抛/喷雾,推动品类、功效及人群“破圈”;②可丽金:赋能紧致系列继大膜王之后,嘭嘭次抛等新品培育顺利,并于今年升级保龄霜清爽版,强化抗衰品牌心智;12月推出全新“胶卷”系列,并推出单品胶卷眼霜,实现品类延展。2)医美:该行预计2款非交联、2款交联胶原蛋白三类械产品分别有望于1H24及1H25落地,构建第二成长曲线。该行重申看好公司广阔发展前景。

风险:行业竞争持续加剧;产品注册进展不及预期。

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