车企业绩报：吉利(00175)一骑绝尘，海马、夏利生死难料

本文来自微信公众号“汽车K线”，作者为“Autoskline”，文中观点不代表智通财经观点。

近日，部分中国上市车企陆续发布了2017年度业绩预告，从目前发布预告的九家企业来看，它们2017年业绩与主营业务的状况基本相符;而结合起来看，则是2017年中国车市整体运行情况的一个缩影。

2017年，中国车市结束了连续多年高速增长，“微增长”下车企的淘汰赛不断加剧，这在上市车企2017年的业绩中也能看出来。

其中，上汽集团、广汽集团(02238)、吉利汽车(00175)等2017年销量表现比较突出的企业，2017年业绩也较为好看;长城汽车(02333)虽然销量利润均有下滑，但前景可期;而江淮汽车、力帆股份、海马汽车等企业，被边缘化的迹象愈发明显。

多位行业专业都表示，中国车市将进入长期“微增长”状态，而2017年开始逐步加速的淘汰赛，或许将在未来几年出现结果。

强者恒强，吉利汽车获双重肯定

在目前公布业绩预告的9家上市乘用车企中，上汽集团、广汽集团、吉利汽车无疑属于“优等生”，并且获得了汽车市场和资本市场的双重肯定。

根据公告，上汽集团2017年年度预计实现归属于上市公司股东净利润约为342亿元，同比增加22亿元，增幅在7%左右;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为327亿左右，同比增长7.8%。

作为行业龙头，上汽集团的业绩增长是主营业务稳健增长的直接体现，2017年其销量为693.01万辆，同比增长6.8%。除了上汽通用、上汽大众、上汽通用五菱的稳定外，上汽乘用车的高速发展对上汽集团的业绩增长起了不小的作用。

上汽乘用车2017年销量同比增长62.27%，达到52.2万辆。因为上汽乘用车的优异表现，资本市场对上汽集团充满期待，多家投资机构对其给出“买入”及“增持”评级，2017年上汽集团股价全年涨幅近40%，从20多元/股的水平跃升至30多元/股的水平。

广汽集团的情况与上汽集团基本一致，2017年其旗下合资公司和自主品牌都取得了不错的成绩，使其全年业绩大幅增长。2017年广汽集团预计实现归属上市公司股东净利润为34.5亿元至53.4亿元，同比增长55%至85%。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为33.5亿元至45.7亿元，同比增长55%至75%。2017年，上汽集团全年销量突破200万辆，同比增长21.27%。从销量到利润，广汽集团的增幅都远超行业平均水平。

然而，2017年上市乘用车企中业绩最耀眼的仍属吉利汽车。2017年其净利润预计为51.1亿元，同比翻倍增长;而其销量达到124.71万辆，同比增长63%，并超过其两次上调的销量目标110万辆。

在资本市场，吉利汽车更可以用“疯狂”来形容，2017年其全年股价“开挂”一般，从7元多/股飙涨至27元多/股，全年涨幅高达253.79%，吉利汽车在港股市场也被列入蓝筹股。

未来业务可期，长城汽车后续看涨

与吉利汽车等比起来，长城汽车的业绩略逊一筹，但即便发布了2017年度业绩减少的预告，长城汽车的股价却不降反升，体现市场对其后续业务的期待。

长城汽车公告显示，2017年其归属上市公司股东净利润预计下滑52.28%，实现50.35亿元;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为43.05亿元，同比下滑58.42%。

2017年，长城汽车结束连续几年的销量快速增长，其全年销量为107.02万辆，与去年同期基本持平。2017年，长城汽车遭遇了明显的挑战，但其高端品牌WEY的成功，使汽车市场和资本市场看到了其未来业务的潜力。

在1月26号发布业绩预减公告后，次一个交易日，长城汽车港股股价上涨2.45%，A股微跌0.08%。投资者及机构表示，得益于WEY品牌销量增长，长城汽车四季度利润明显回暖，因而看好长城汽车2018年业绩。

与长城汽车情况相似的还有一汽轿车，不过比较起来，长城汽车被期待的是其自身业务，而一汽轿车被期待的则是一汽集团的整体改革。公告显示，一汽轿车2017年度净利润为2.6亿至3.2亿元，同比增长127.37%至133.54%，扭亏为盈。

不过，一汽轿车业绩增长并非全来自于其主营业务，剥离红旗的收益要占其全年收益的很大一部分，至于其主营业务收益，大部分也来自于一汽马自达的贡献，一汽轿车的自主业务仍然存在问题。

生死劫，海马汽车严重亏损

其实，由于2017年车市的不景气，已经有投资者对乘用车上市企业业绩下滑有心理准备，但海马汽车的业绩预告一出，还是震惊了不少人。

数据显示，海马汽车2017年度预计净利润亏损9.4亿至10.4亿元，与去年仍在盈利的业绩比，暴跌5倍左右，这也是海马汽车2010年以来首次出现亏损，而这背后是其2017年销量超过35%的下滑。

同时，海马汽车其他的业务则丰富多彩，地产、金融、酒店，似乎原本的主营业务汽车反而已被边缘化，而投资者也看到了这一点，1月26日公布业绩预告后，至2月1日，四个交易日海马汽车股价累计下跌幅度超过22%。

一汽夏利、力帆股份同样如此，一汽夏利2017年仍在亏损，投资者似乎已经对其不抱希望，唯一的关注点变成一汽夏利何时能够卖出去，以及能卖个怎样的价钱。

至于力帆股份，虽然表面看起来是盈利的，但仔细研究其近几年业绩能够发现，2015-2017年其主营业务连续三年亏损，只能依靠卖房子、卖地、卖资产来维持业绩增长。

江淮汽车则比较特殊，净利润大幅下滑但仍维持盈利，不过扣非利润则出现亏损，而背后是政府新能源车补贴退坡带来的影响。在传统车领域，江淮汽车销量大幅下滑近四成，新能源车及未来与大众的合作成为其最大期待之处。

然而，投资者对于新能源车的观望情绪也在增长，江淮汽车未来究竟走向何方仍是未知数。

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