中信证券：氢能产业化渐行渐近

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，展望2024年，政策效应有望不断累加，FCEV和绿氢产业链发展均有望提速，产业预期料将得以修复。按照氢能中长期发展规划目标推算，2024/2025年氢能车产业链市场规模有望连续翻番增长。绿氢新兴应用逐步落地或推动2025～2030年电解槽需求CAGR达到75%。同时，国内制造业优势有望助力设备企业2024年实现规模化出海。

▍中信证券主要观点如下：

展望一。

燃料电池示范应用第一轮补贴有望陆续发放，或助力车辆产业链发展提速。未来补贴体系也有望更加丰富，除氢能车产业链，绿氢补贴政策或加快落地。

展望二。

国内燃料电池车销量2024年有望突破万辆，2025年或可实现政策规划的5万辆保有量目标，连续两年都有望实现翻番增长。

展望三。

规模化叠加国产替代，未来三年燃料电池系统年均降本幅度或超过15%。

展望四。

燃料电池重卡依然是目前FCEV最有前景的车型，预计2025年车辆成本或下降30%，2025～2030年或逐步实现与燃油重卡的平价。

展望五。

2024年绿氢项目运行成本或进一步降低，优势项目成本有望低于25元/kg。

展望六。

项目规划逐步落地，2024年国内电解槽需求或超过3.75GW，增速或接近90%，2025～2030年CAGR有望达到75%。

展望七。

减碳需求下，绿氢应用模式更为多元，绿色甲醇等氢基绿色燃料或开辟新的市场。绿色航运甲醇对应的绿氢需求2025～2030年CAGR或接近60%

展望八。

电解槽和燃料电池的放量将会带动相关材料需求，关键材料需求未来三年CAGR或达到84%。

展望九。

2024年加氢站有望适度超前建设，制氢——加氢一体站或逐步增加，全年国内有望新建加氢站在200座以上，加氢站保有量或突破600座;2025年保有量有望突破1000座。

展望十。

氢能产业链企业出海数量或有效增加，主要是电解槽设备、能化工程类企业，中东、澳大利亚、欧盟或是目标区域。

风险因素。

绿氢项目运营不稳定，影响行业扩张及电解槽需求;燃料电池材料降本速度不及预期;产业支持政策落地慢于预期;氢能车产销量不及预期。