财报前瞻 | 收支“两头难”，花旗(C.US)Q4盈利恐下滑

智通财经获悉，花旗(C.US)将于1月12日(周五)美股盘起公布2023年第四季度和全年业绩。尽管该行的季度盈利预计将出现同比下滑，但其营收可能有所增长。在上一季度报告中，由于机构客户集团以及个人银行和财富管理部门的收入增加，调整后每股收益超过了Zacks共识预期。然而，较高的信贷成本是一个不利因素。在过去四个季度中，花旗集团有三个季度的收益超过了市场普遍预期，有一个季度没有达到预期，平均超出预期7.62%。

影响第四季度业绩的主要因素：

净利息收入(NII)

根据美联储的最新数据，11月商业房地产贷款需求较2023年第三季度略有改善。然而，消费贷款在整个10月和11月没有显示出增长的迹象。此外，与2023年第三季度的数据相比，四季度前两个月的商业和工业贷款需求有所减弱。总体而言，我们认为花旗集团的贷款需求增长可能在第四季度受到打击。

此外，尽管美联储在2023年第四季度暂停了加息，但利率仍保持在5.25-5.5%的22年高点。如此高的利率预计会挤出贷款需求，从而影响该公司的贷款账目。这可能影响了本季度的平均利息收益资产。事实上，Zacks对平均生息资产的共识估计为2.19万亿美元，比上一季度报告的数字减少了近1%。

此外，高利率可能在一定程度上增加了融资成本。这与贷款需求的下降一起，预计将影响该银行四季度的净利息收入和净利息差(NIM)。Zacks对净利息收入的共识预期为133.9亿美元，较上一季度报告的数据下降3.2%。市场普遍预期的净息差为2.42%，较上一季度的2.49%有所下降。

投行费用收入

在即将报告的季度中，投资银行业务从前三个季度的令人沮丧的表现中出现了转机。资本市场和发行活动出现了复苏迹象。值得注意的是，在12月初举行的高盛美国金融服务会议上，银行高管指出，全球交易环境已开始改善。推动形势好转的主要因素是稳定的利率环境。

在即将报告的季度中，有相当多的公司进行了首次公开募股。这些可能会对花旗集团本季度的投行收入产生积极影响。该公司预计，第四季度投行收入将在高个位数范围内增长。Zacks共识预期预计本季度IB收入为9.026亿美元，高于上一季度的8.44亿美元。

此外，花旗首席财务官在会议上表示，第四季度市场波动和客户活动在广泛的资产类别中都受到抑制。因此，管理层预计市场收入将比2023年第三季度下降15-20%;Zacks共识预期预计该项目从上一季度的44.8亿美元降至36.4亿美元。市场普遍预计第二季度佣金和手续费收入为21.2亿美元，较上一季度下降3.4%。

此外，Zacks对管理和其他信托费用的共识估计为8.83亿美元，环比下降9.1%。市场对主要交易收入的普遍预期为23.9亿美元，较上一季度报告的数据下降了20.7%。总体而言，Zacks对非利息收入的一致预期为56.7亿美元，环比下降10.1%。

成本开支

管理层一直专注于改进其基础技术、风险管理和内部控制，这是美国货币监理署和美联储强调的补救措施的一部分。此外，增加的支出，特别是与组织改革和剥离费用相关的遣散费，可能会增加支出，并阻碍2023年第四季度的利润增长。特别是，管理层表示，2023年将记录10亿美元的结构调整和遣散费。其中，6亿美元是在2023年前三个季度发生的。

此外，在讨论的季度中，花旗集团因在申请信用卡时故意歧视亚美尼亚裔美国人而被消费者金融保护局处以2590万美元的罚款。这将进一步增加花旗的费用基数。管理层预计2023年的支出约为540亿美元(不包括2023年FDIC的16.5亿美元特别评估和剥离相关影响)，这表明2022年的支出为513亿美元。Zacks预计第四季度非利息支出为153.2亿美元，环比增长约14%。

四季度的主要发展

2023年10月，花旗集团同意将其中国境内消费者财富投资组合出售给汇丰控股(HSBC.US)。该交易预计将于2024年上半年完成。作为出售的结果，C将把价值约36亿美元的资产和存款转移给汇丰银行。此外，它将保留其在机构业务方面的优势地位。

随着其全球消费者银行业务的退出，花旗集团于2023年11月宣布完成其印度尼西亚消费者业务的出售并完全迁移到大华银行印度尼西亚。此次出售包括零售银行、信用卡和无担保贷款业务，以及员工转移。预计该交易将为该行带来适度的监管资本收益。