不惧通胀超预期 债券市场增加美联储降息押注

智通财经APP获悉，尽管美国12月CPI数据超出市场预期，但债券交易员不予理会，并对美联储从今年5月开始的更大规模降息进行了定价。在周四公布的美国12月CPI数据高于预期之后，美债收益率立即飙升，涨势一直持续到几个小时后30年期美债拍卖结束。在午后交易中，预测美联储未来利率的掉期合约重新定价至较低水平。对美联储政策敏感的两年期美债收益率下跌了10个基点，至4.26%，创下今年以来的最低水平;十年期美债收益率则下跌约5个基点，至3.98%。

纽约梅隆银行财富管理公司的首席投资官Sinead Colton Grant表示：“人们普遍认为，今年的利率将走低。尽管仍将出现波动，但4%的美债收益率是有吸引力的。”

周四，两年期美债收益率较十年期美债收益率高出不到30个基点，这是去年11月初以来的首次。去年，两年期美债收益率一度较十年期美债收益率高出整整一个百分点，反映出人们相信美联储加息将损害经济。数据显示，这一收益率差距在去年3月达到110.9个基点，是自20世纪80年代以来的最大差距。

美联储自2022年3月以来的共计11次加息推动美债收益率在去年10月升至多年高点。自那以来，经济增长和通胀放缓的迹象导致债券市场押注于比美联储预期更大的降息幅度。美联储去年12月公布的点阵图显示，政策制定者们预计今年将降息75个基点。而市场目前预计，美联储今年将降息超150个基点。

纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)周四表示，虽然利率已经高到足以恢复价格稳定，但降息需要有更多证据表明通胀正在可持续地向2%的水平回落。克利夫兰联储主席梅斯特周四则表示，3月降息可能为时过早，美联储还有更多工作要做。

摩根士丹利宏观战略全球主管Matthew Hornbach表示，尽管通胀“在未来几个月将面临更坎坷的道路”，这可能会推迟美联储开始降息的时间，但“我们认为，目前市场上存在大量的期限溢价”，“在未来几个月里，我们将寻求在美债收益率上涨的时候买入”。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示：“从现在开始，通胀路径将是崎岖不平的，通往此前较低利率的道路可能比2023年前两个月的价格走势更为复杂。”