海通证券:生猪产能去化逻辑有望继续演绎 停孵期后鸡苗价格或将进入上行通道

作者: 智通财经 李佛 2024-01-12 14:20:33
重点关注养猪板块

智通财经APP获悉,海通证券发布研究报告称,随着停孵期逐步进入尾声,鸡苗价格或将进入上行通道。一方面,23年引种量下降逐渐向下游传导,新增父母代数量或将处于低位,另外一方面,在产父母代将进入淘汰高峰。因而,未来在产父母代将逐步下降,鸡苗供应趋紧,停孵期后鸡苗价格或将上涨。

▍海通证券主要观点如下:

能繁保持较高去化速度,猪价继续低迷,产能去化逻辑有望继续演绎。

根据Wind数据,全周生猪均价14.1元/公斤,环比下跌1.9%。涌益数据显示上周15kg仔猪价格为303元/头,环比持平;50kg二元母猪价格为1538元/头,环比持平。Mysteel数据显示23年12月能繁母猪存栏量环比下降-2.09%。涌益数据显示23年12月能繁母猪环比-0.84%,上期数据为-1.57%,其中偏向于中大型猪场口径能繁环比-0.72%,上期为-1.38%。

从区域上看,华北和华东区域去化速度较快,分别为环比-2.67%、-2.05%、西北和东北分别环比-0.48%、-0.18%,华中、西南和华南能繁存栏环比上升,幅度分别为0.87%、0.28%、0.04%。从与上期的变化上看,华北仍然延续了相对较高的去化速度,华东去化显著加速,东北、华中、西南、华南则去化速度显著放缓。

华北等地更高的能繁去化速度也与疫病因素有关,而当前仍处于疫病高发期,且在年末的消费旺季,猪价表现持续疲软,现金流压力矛盾愈发凸显,因而未来产能去化速度有望继续保持较高水平。

主要水产品价格稳中走强。

普水方面,上周普水鱼主要品种(草鱼、鲤鱼)价格环比基本持平,鲫鱼环比下跌3%,罗非鱼环比上涨4%。特水方面,上周主要特水鱼价格稳中有涨,生鱼全国塘口价为7元/斤,环比+5.4%,加州鲈全国塘口价为10.5元/斤,环比持平,黄颡鱼环比基本持平;对虾方面,上周全国对虾塘口均价为26.8元/斤,环比基本+4.9%。原材料方面,上周鱼粉价格环比持平,豆粕价格环比下跌2.5%,玉米环比下跌0.8%。

23年年底以来主要水产品价格,特别是对虾和特水鱼价格有所上涨,或反映出23年投苗下降带来的供给收缩。预计24年全年水产品价格或好于23年,这将利用水产饲料销售。同时,在行业面临一定压力的背景下,行业格局或将进一步向龙头集中,且公司估值处于低位。

鸡苗和毛鸡价格持续探底,停孵期后鸡苗价格或将进入上行通道。

根据Mysteel数据,上周白羽肉鸡苗均价为0.9元/羽,环比持平,毛鸡均价为3.7元/羽,环比-0.4%,鸡苗和毛鸡价格均处于低位。

随着停孵期逐步进入尾声,鸡苗价格或将进入上行通道。一方面,23年引种量下降逐渐向下游传导,新增父母代数量或将处于低位,另外一方面,在产父母代将进入淘汰高峰。因而,未来在产父母代将逐步下降,鸡苗供应趋紧,停孵期后鸡苗价格或将上涨。

转基因正式进入商业化,种业迎来新时代。

23年12月7日,农业部发布公告, 37个转基因玉米品种、14个转基因大豆品种获得审定通过,并在12月25日公告向发放了转基因玉米大豆种子生产经营许可证。

我国转基因正式进入到推广阶段,后续商业化步伐将加快。对于行业而言,一方面,种子价格或有所提升,行业总规模扩大,另外一方面,行业集中度或将逐步提升,拥有技术和研发优势的龙头企业将获得更高市场份额。

关注非瘟疫苗研发进展。

当前兰兽研和中科院非瘟疫苗已提交应急评价申请,未来若顺利上市,无疑将带动国内猪苗市场扩容,相关参与企业也将深度受益。建议关注评审进展,若相关进展顺利,将有利于提振行业内公司表现。

风险提示:

需求大幅不及预期,政策进展大幅不及预期,行业出现超预期疫病。

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