华泰证券:黄金短调或接近尾声 金属基本面分化

华泰证券发布研究报告称,近日国内各部委持续发声表态,市场悲观情绪逐渐改善。但1-2月铜、铝、钢等商品需求处于传统淡季,该行认为情绪面的变化是短期扰动,趋势仍以基本面为主。

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,近日国内各部委持续发声表态,市场悲观情绪逐渐改善。但1-2月铜、铝、钢等商品需求处于传统淡季,该行认为情绪面的变化是短期扰动,趋势仍以基本面为主。美国12月经济数据超预期,短期金价调整或接近尾声。

此外,据媒体报道,美国SEC批准比特币ETF,是否会分流未来黄金投资或需关注。几内亚铝土矿扰动仍在延续。碳酸锂行业出清或已开始,供给过剩格局短期或难改变。国内铁水或将触底回升叠加欧洲钢铁复产,钢铁价格短期调整或将延续。美国波音年度净订单增长70%建议关注国际宇航复苏下钛材投资机会。

华泰证券观点如下:

国内各部委持续发声表态,市场悲观情绪逐渐改善

近日,发改委、财政部、工信部、商务部等多部门接连发声,就当前经济形势和今年稳工业、扩内需、培育外贸新动能等方面的工作思路密集表态,释放出稳增长的积极信号。另外据Wind,央行已批复总额1000亿元的住房租赁团体购房贷款,是2023年人民银行专门设立的结构性货币政策工具。据Wind,花旗中国意外经济指数24年1月10日为-3.1,较12月15日-9.9有所改善,预示短期市场情绪仍在修复中。1-2月铜、铝、钢等商品需求处于传统淡季,我们认为情绪面的变化是短期扰动,趋势仍以基本面为主。

美国12月经济数据超预期,短期金价调整或接近尾声

据Wind,12月新增非农就业人口21.6万人,高于彭博预期17.5万人;失业率3.7%,彭博预期3.8%;时薪环比增长0.4%,与前值持平。此外美国12月未季调CPI同比升3.4%,彭博预期升3.2%;12月核心CPI同比升3.9%,彭博预期升3.8%,前值升4%;核心CPI环比升0.3%,预期升0.3%,前值升0.3%。据CME,市场对于美联储降息幅度的乐观态度在23.12.27形成阶段峰值,随后逐步回归理性。我们认为近期美国12月关键经济数据集中公布,并均超彭博预期,导致金价出现短期调整,随着美国12月CPI作为最后一个关键数据公布,金价调整或接近尾声。

几内亚铝土矿扰动仍在延续,碳酸锂行业出清或已开始

据钢联及阿拉丁消息,几内亚地区矿山近期柴油供应逐渐紧张,已有部分矿山停产或发运暂停,部分尚未停产的矿山柴油库存也捉襟见肘。据SMM,河南三门峡地区铝土矿山因执行复垦要求,基本处于停产状态,山西矿山安全工作尚在进行中;我们认为铝土矿的扰动仍在延续。

针对碳酸锂,据SMM,近期澳洲高成本项目Finniss暂停Grants矿山,FY24产量指引为8-9万吨5.5%品位锂精矿。此外,据彭博,短期智利SQM盐湖生产因当地社区居民抗议而受到影响。我们认为碳酸锂行业出清或已开始,但仍需时间;而短期难以扭转供给过剩格局,价格或将震荡下行。

钢铁价格短期调整或将延续,建议关注国际宇航复苏下钛材投资机会

据我的钢铁,上周铁水产量继续下降,日均铁水减少3.11万吨至218.17万吨,盈利率也小幅增加2.16%至30.3%。随着前期检修钢厂的陆续复产,预计铁水产量或将逐渐小幅回升。此外由于市场状况有所改善,欧洲的冶炼业务正在复苏;据我的钢铁,许多因维护或不盈利而停产高炉和转炉的钢厂,包括ArcelorMittal Bremen、ArcelorMittal Ghent以及Liberty Galati和Liberty Ostrava,都计划在24Q1内重新启动炼钢设备。另外,美国飞机制造商波音实现了2023年客机交付目标,并且年度净订单增长70%。我们认为或利于开拓了相关业务的钛材公司。

风险提示:

政策实施不确定性,海外风险不确定性。政策传导至基本面改善需要时间。

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