方便面市场增长乏力 康师傅控股(00322)困局难解

智通财经APP获悉，近期，康师傅股价连续下跌，1月17日，康师傅控股(00322)再度跌超5%，股价创2019年11月以来新低。

中金研报指出，2H23康师傅销售表现转淡，饮料板块销售前置，方便面销量略承压。预计2H23公司饮料收入+1.2%，全年5%左右增长，低于公司此前预期，主要由于全年饮料销售节奏有所前置(1H23饮料收入+9.5%)叠加3Q需求平淡以及北方洪涝灾害、多雨天气影响(户外消费场景受影响)。

为缓解成本上涨压力，2021年至今康师傅已进行两轮涨价。2021年三季度，康师傅对旗下20%的方便面品类产品进行了不同程度的提价；2022年上半年，由于原材料成本的持续上涨，方便面行业出现十年来首次联动提价，其中康师傅经典袋面由2.5元调至2.8元，提价12%；经典桶装方便面由4元涨至4.5元，提价12.5%。

随着近年来外卖快速发展，以及方便火锅、方便螺蛳粉、方便粉丝、方便酸辣粉等众多速食产品的兴起，再加上国人健康意识增强后方便面遭遇信任危机，国内方便面市场增长开始乏力。

2022年康师傅方便面业务实现净利润13.75亿元，同比下滑31.39%，与2021年相比，方便面业务多卖了11亿元，却少赚6亿元。2023年上半年公司方便面业务收入139.5亿元，同比增长2.97%，业务收入占比34.1%，较2022年同期进一步下滑。

饮品业务方面，康师傅茶饮料板块2023年上半年实现收入100.8亿元，同比增长9.34%。碳酸饮料及其他业务的收入98.16亿元，同比增长5.74%，成为公司另一大主要收入来源。康师傅饮品业务状况虽然略好于方便面，亦同样面临着成本持续上升、品牌老化以及新兴品牌层出不穷的竞争压力。

不仅康师傅，统一也同样面临“增收不增利”的窘境。2022年，统一共实现营收282.57亿元，同比增长12.0%；净利润约12.22亿元，同比下滑18.6%，毛利率下滑至29%。2020年，统一毛利率为35.4%。

方便面、自热食品市场热度日渐下滑，统一需要依靠新业务来寻求增长。2023年8月，统一推出了水煮牛肉，作为旗下预制菜明星产品。2023年11月，统一旗下的生活料理品牌开小灶，推出了微波系列、私房菜系列等近10款预制菜新品。

据悉，开小灶是统一旗下发力高端化的品牌之一，截至2023年11月13日，开小灶淘宝旗舰店内一款微波米饭的组合套餐销量超3000份，一款私房菜组合套餐销量超4000份。

在各方市场的夹击下，方便面行业正面临增长困局。中金公司表示，考虑需求不及预期，下调康师傅2023/24年盈利预测10.5%/12.9%至32/35 亿元；考虑市场估值下行，下调目标价30%至10.5港币。