施罗德:美联储利率或已见顶 可在去年表现不佳领域寻找投资机会

施罗德认为,随着环球各国的通胀率持续下跌,以及美联储暗示可能于2024年减息,愈来愈多人希望利率已经见顶。

智通财经APP获悉,施罗德认为,随着环球各国的通胀率持续下跌,以及美联储暗示可能于2024年减息,愈来愈多人希望利率已经见顶。近期美联储和英伦银行决定将利率维持在5.25%区间,反映目前的利率水平可能已经见顶。现在持有风险资产是不错的选择,倘若各国央行实现软着陆目标,经济增长趋于稳定,这将持续为风险资产类别带来支持。然而,目前或许是时候在2023年表现不佳的领域寻找投资机遇。因此,倘若利率已经见顶,增长亦趋于稳定,那么目前是考虑投资美国以外地区价值股及小型股的良好时机,这些昔日被金融市场冷落的领域,在这种环境下应该会有良好表现。

施罗德认为,目前看来利率已经见顶,而背后的主要原因是通胀改善,环球各地的通胀率亦已经显著下降。在美国,一年前的通胀率约为9%,目前约为3%。欧洲的通胀改善幅度更大,从约10%下降至3%以下。在英国,通胀率亦下跌不少,虽然目前仍处于4.5%区间,但相比早前10%以上水平,这已经是很大的改善。因此,人们认为各国央行已经完成了他们的职责,目前金融市场预期2024年环球多国将会实施减息政策。

该行指出,对于美国,首次减息预计于2024年9月进行。欧洲央行及英伦银行不仅关注通胀下跌,亦考虑到经济活动相当疲软,以及经济衰退风险上升。因此,欧洲央行最早可能于3月减息,而英伦银行可能于5月减息。利率应已见顶,但各国利率下降的速度会有所不同。

施罗德表示,美国通胀已经见顶,金融市场(包括股票及债券市场)正在作出反应。因此,看到利率见顶带来的正相关性。然而,利率不会维持在同一水平,预计2024年环球央行将会减息,因此减息的影响需要纳入金融市场的定价中。如果减息是由于经济增长的下跌速度比通胀快,那将会是一个问题。通常在这种经济环境下,股票市场的表现将会受挫,而债券市场将会表现良好。但目前还没有足够的证据支持这个论点,这亦是预计环球央行在2024年晚些时间才会减息的原因之一。

此外,日本的政策走向与环球其他国家相反,原因是日本利率并未见顶,而且仍会继续上升。近期日本央行持续释放讯号,表示正为加息做准备。但日本央行应不会在2024年春季前加息,因为他们希望通胀能够持续上升。

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